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中小企业股票融资状况

发布时间: 2021-08-06 05:36:00

① 与大企业相比 中小企业在融资方面的缺点是什么

(一)内部原因
1.中小企业自身基础薄弱
中小企业多数为乡镇企业,街道企业,经营规模小,发展渠道狭隘,自身资金有限,固定资产落后陈旧,技术含量也落后,在面临众多的大型企业,中小企业完全没有立足之地,直接影响企业信用,从而导致融资能力。另外,人员配备方面也是一个问题。许多应届本科、硕士毕业生都不愿意选择中小企业,而大多数民营中小企业老板原来是工人、农民、小商贩等,文化水平都不高,缺乏经营管理的理念,使企业在经营管理上总是处于无序状态,产前没有市场调查,没有认真进行成本核算,没有质量控制,没有制定营销策略,产后没有完善的售后服务。因此人力资本的短缺也直接影响到企业的生存能力和融资能力
2.中小企业会计信息真实性欠缺
我国企业整体上会计信息都不够完善,更不用说一些中小企业,为了逃避税收或是争取优惠政策,往往有意不真实反映经营与财务状况,以致企业无帐可查,有的甚至长期同时准备几本帐,用于应付税务部门和国家各级检查部门或者投资单位。帐目不清。由于信息的不对称,导致银行等金融机构在贷款给中小企业时持有一种过分谨慎的态度,从而大大提高了对中小企业信息披露的规范性、全面性和及时性的要求。而中小企业薄弱的会计信息基础,使借贷者之间信息不对称的矛盾更加尖锐,加上缺乏可靠的抵押担保,进一步加剧了中小企业融资的困难。
3.中小企业信用不良
在中小企业现状中也提到过,现在很多中小企业信用体系都不完善,信用度都不高这样就打破了“有借有还,再借不难”的良好循环。企业会以千方百计的理由来逃避外债,总之,信用缺失已成为梗阻中小企业融资的主要原因之一。当然,信用问题不是企业一方面的事情,它与金融机构和政府,与整个社会的金融体系和制度供给都有密切关系。这些将在下文中仍将提及。
(二)外部原因
1.银行等金融机构贷款的制约
由于资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求,而中小企业存在过高的经营风险,使得银行加强对企业的贷款支持存在天然的困难。国内外研究表明,中小企业具有较高的失败率,因而,对中小企业的贷款必然是高风险的,这不符合银行稳健经营的原则。在强化信贷资金管理后,对贷款更加谨慎,贷款的要求也越来越严格,贷款的责任更加明确,贷款的环节越来越复杂,也使得中小企业贷款成本越来越高,加重了融资难度。商业银行也会从自身利益出发,在贷款方面力求效益最大化(商业银行在为大企业和中小企业经办贷款业务时,所花费的时间和人力相差无几, 但产生的效益明显不同)。中小企业贷款绝大部分都是流动资金贷款,项目本身不稳定因素多、风险大,贷款管理成本高。再加上金融机构与中小企业之间的信息不对称,这就是上面所说到的许多中小企业的信用缺失,在充满竞争的市场经济中,企业靠信誉活着。然而,市场经济的洗礼,让人类在构造财富大堤的同时,涉世与交往的原则也发生着严重的水土流失,诚信随着个人私欲的急剧升温正在日渐汽化。国外的安然作假,施乐作假,世界通信作假……;国内的“郑百文事件”,“银广厦事件”,“蓝田事件”……。国际国内的大型企业及企业集团都面临着信誉危机,更何况中小企业。故在大型金融机构对地方企业了解程度相对较差,银行受评估正确性、银行无法分担和自身对商业化改革适应性的限制,不会愿意过分冒险。
对于中小企业来说,由于规模小、经营不确定性大、用于抵押的固定资产少、会计透明度差,银行更是难以对企业的经营状况和盈利前景做出判断。信息不对称的加剧,使得中小企业的信贷需求难以得到满足。许多商业银行、国有银行等金融机构都将资金纷纷投入国有大中型企业,只有投入有保障的企业,银行等金融机构才有利可图。
2.政府层面及相关法律法规
政府部门对中小企业的扶持力度始终不够,政府部门仍然保留着计划经济的观念,长期以来,国家扶持政策一直实行向大企业倾斜。尽管近年来,政府出台了一些相关政策和措施,如由财政对中小企业实行创业资助,建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制,还采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策,但由于中小企业大多是小规模纳税人,在生产经营中,本应享受的优惠政策往往最终无法实现。故这些措施未能从根本上解决中小企业融资不足问题。
另一方面,国家对中小企业资本市场没有有效的扶持政策,使得中小企业从资本市场融资几乎不可能。由于我国资本市场不成熟,容量有限,因而对投入资本市场的企业有严格的限制条件,而中小企业一般规模不大,资本金有限,难以达到主板上市条件。创业板推出迟缓,也使得我国的中小企业不能有效的利用资本市场进行股票或债券的融资。

② 中小企业如何融资

投融资专家认为,借款技巧在中小企业融资中显得日益重要,借款技巧主要有:
1.建立良好的银企关系。要求:
(1)企业要讲究信誉。企业在与银行的交往中,要使银行对贷款的安全性绝对放心。如何使银行对企业放心呢?
首先,企业要注意抓好资金的日常管理。因为银行在对企业进行考察时往往是从企业资金的使用、周转和财务核算等方面入手。
其次,企业应经常主动地向银行汇报公司的经营情况,使银行在与企业经常性的沟通中,加强对企业的信任度。
最后,企业还应苦练内功,真正提高企业的经营管理水平,用实际行动建立良好的信誉。
(2)企业要有耐心。在争取贷款时要有耐心,充分理解和体谅银行的难处,避免一时冲动伤和气,以致得不偿失。
(3)要主动、热情地配合银行开展各项工作。如积极配合银行开展各种调查,认真填写和报送企业财务报表;贷款到期主动按时履行还款或展期手续,以取得银行对中小企业的信任等。
2.写好投资项目可行性研究报告
投资项目可行性研究报告对于争取项目贷款的规模大小,以及银行贷款的优先支持,具有十分重要的作用,因此,中小企业在撰写报告时,要注意解决好以下几个问题:
(1)报告的项目要符合国家的有关政策,重点论证在技术上的先进性、经济上的合理性以及实际上的可行性等问题。
(2)要把重大问题讲清楚,对有关问题做出有力的论证。如在论证产品销路时,必须对市场对该产品的需求、当前社会的生产能力及将来的趋势等做出分析和论证。
(3)把经济效益作为可行性的出发点和落脚点。
3.突出项目的特点
不同的项目都有各自内在的特性,根据这些特性,银行贷款也有相应的要求。
4.选择合适的贷款时机
要注意既有利于保证中小企业所需要资金及时到位,又便于银行调剂安排信贷资金调度信贷规模。一般来说,中小企业如要申请较大金额的贷款,不宜安排在年末和每季季末。
5.争取中小企业担保机构的支持
中小企业由于自身资金少,经营规模小,很难提供银行需要的抵押、质押物,同时也难以取得第三方的信用担保,因而要取得银行的贷款非常困难。

③ 中小企业融资难的现状有哪些

根据有关资料,到目前为止,我国大约有中小企业4200多万户,占企业总数的99.8%,经工商注册的中小企业数量460万户个体、私营企业达3800万户。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的60%左右,生产的商品占社会销售总额的60%,上缴的税收已经超过总额的一半,提供了全国80%左右的城镇就业岗位。包括民营企业在内的中小企业成为扩大就业的主渠道。提供了大约75%的城镇就业岗位,不仅安置了大量的城市下岗职工,还吸收了大批农村剩余劳动力,有效解决了农村剩余劳动力的转移和就业问题,缓解劳动力供求矛盾,从而保证了社会的稳定和经济的发展。中小企业正成为我国创新的主力军。

中小企业,尤其是中小民营企业迅速发展的的同时,也遇到很多问题。其中,资金紧张,融资渠道狭窄已成为制约中小企业发展的重要因素。

目前中小企业融资渠道十分狭窄,除了少数大型知名企业,一般的中小企业企业融资能力都有限。目前,企业的融资渠道不外有三种:向银行申请贷款、发行企业债券、发行股票上市直接融资。政府已将国有企业的股份制改造作为国有企业特别是关系到国有经济控制力的大中型国有企业改革的基本措施,中小企业发行企业债券和股票上市融资很困难。另一方面,由于涉及到金融风险问题,中小企业发行企业债券也难以得到批准。从目前的情况来看,中小企业的资金主要靠自有资金和银行贷款。实际上中小企业业从银行获得贷款也是十分困难的。

从目前情况来看,中小企业尚未建立起外部市场融资体制,基本是内部融资,自我滚雪球式发展,致使企业很难形成规模生产。中小企业所面临的资金矛盾非常突出,许多有项目有盈利的企业由于难以筹措到必需的资金而不能最大规模地发挥其能力,这已经成为制约民营企业的重要“瓶颈”。

要想促进中小企业、尤其是中小民营企业迅速发展,必须建立完善的融资体系,最根本的是建立起企业外部融资体制,即市场融资体制。

④ 中国的中小企业融资难是其规模问题还是所有制问题为什么

中小企业融资难的深层次因素分析(一)中小企业融资难的内因 、缺乏现代经营管理理念,经营风险高。随着企业的发展。创业初期使用的传统经营管理方式已经跟不上企业的发展步伐。部分中小企业仍存在着法人治理结构不完善、经营管理能力不强、产品技术含量低、企业抗风险能力弱等问题,缺乏可持续发展能力,而且中小企业负债水平整体偏高,从而使金融机构信贷风险过高。一般而言,中小企业没有中长期目标,经营行为短期化(一般只有 年- 年),有较高的倒闭或者破产的可能。根据工信部 年 月发布的报告显示,按照 分为满分打分,中国中小企业的平均健康指数为 , 分,处于亚健康状态,而其内部管理水平也处在中下游水平。我国浙江省的调查结果表明,二十世纪九十年代, %左右的小企业在开业后的 - 年便倒闭破产。中小企业生命周期的短暂和经营的不确定性,一定程度抑制了金融机构的放贷意愿。 、中小企业的规模和信用水平低下,制约其融资能力。一般而言,企业融资要具备“ C”,即品德、能力、资本、担保和经营环境,而目前我国的中小企业多采用业主制和合伙制,规模偏小。同时,许多中小企业内部管理制度特别是财务管理制度不健全。许多中小企业没有建立完善的财务制度,有的甚至没有建立会计账目,资金管理较为混乱,大大降低了自身的信用度,严重削弱了其融资能力。 年中国人民银行对部分中小企业集中地区的调查表明, %以上的中小企业财务管理制度不健全, %以上的中小企业的信用等级在 B或 B以下。另外,由于社会征信系统建设和信用信息网络系统建设的滞后,信用信息传输渠道不通畅,导致银企双方信息不对称,极大降低了中小企业的信贷满足率。 、缺少可供担保抵押的财产,融资成本高。由于银行对中小企业固定资产抵押的偏好,一般不愿接受中小企业的流动资产抵押。而中小企业的资产结构中固定资产比例小,特别是高科技企业,无形资产占有比较高的比例,缺乏可以作为抵押的不动产,风险大,难以满足金融机构的放贷要求。中小企业在寻求担保机构担保时,由于多数担保贷款的期限在半年以内,最长不超过一年;信用担保机构基本上只对短期的流动资金贷款而不对设备投资等长期性的贷款提供担保,增加了中小企业的融资难度。另外,由于担保公司在自负盈亏的经营情况下往往提高担保条件,无形中限制了中小企业资金的融通,或者通过繁杂的担保手续,高昂的担保费用,增加了企业的融资成本,影响了融资效率。(二)中小企业融资难的外因 、金融机构体系的缺陷。在我国的融资格局中,银行贷款在企业融资来源中占有绝对比重,并且由于近年来信贷余额快速增长,而直接融资发展相对缓慢,贷款和直接融资余额的差距越来越大。截至 年 月份,我国银行贷款、直接融资(包含企业债、股票首发、增发和配股)的比重分别为 %和 %。而我国四大国有和国家控股的商业银行在存款、贷款市场上处于主导地位,在银行贷款的市场份额中,四大国有商业银行仍然占有 %以上。四大国有银行的高度垄断减少了中小金融机构能够获得的金融资源,限制了它们为中小企业服务的能力,而大银行追求贷款规模效益和风险平衡又不愿为中小企业提供贷款。据统计,目前阶段我国占企业总量 . %的大型企业拥有 %以上的贷款份额,而占 . %的小型企业的贷款份额不足 %。 、资本市场的缺陷。从直接融资渠道上来看。主要有债券融资和股票融资两种方式。由于我国资本市场发展较晚、发育不完善且迟缓,企业通过股票市场和债券市场直接融资所占比重较小。从发行债券融资的情况看,国家对企业发行债券筹资的要求十分严格,目前只有少数经营状况好、经济效益佳、信誉良好的国有大型企业能通过债券市场融资;股票市场上,虽然创建了中小企业板市场及创业板市场,但截至 年 月中小板上市公司共有 家,对数量众多的中小企业来说上市融资门槛仍然很高。据统计。中小企业股票融资仅占国内融资总量的 %左右,中小企业主要的筹资方式还是银行借款。 、信用担保环境在一定程度上影响着中小企业的融资。目前,全国虽有各类中小企业担保机构 多家,担保总额接近 亿元,累计为中小企业提供 . 万亿元贷款,但仍不能有效满足中小企业的担保需求,迫切需要进一步加强信用担保体系建设。信用担保体系的欠缺和不完善在一定程度上影响着中小企业的融资。尽管我国一些地方在尝试建立中小企业信用担保体系,但都处于初级阶段。在我国企业信用低下、中小企业融资的要素不完全时,靠中小企业自身所具有的信用担保条件,难以顺利完成融资任务。 、政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因。政府对中小企业融资支持力度不够。迄今为止我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律,导致各种所有制性质的中小企业在法律和权利上的不平等。许多发达国家都建立了中小企业特殊融资机制。如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等,这些机构一般由政府设立,并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国,目前还是大企业受到政府的重视和政策方面倾斜,中小企业得不到资金上的便利和优惠。希望采纳~

⑤ 中小企业融资现状的数据

原文地址:中小企业融资现状分析作者:吴瑕
中小企业融资环境现状分析

在市场经济条件下,中小企业一般通过两种方式获取资金:内源融资和外源融资。外源融资又分为直接融资和间接融资。两种不同的融资方式具有不同的内在含义和要求,可以说各有千秋,都受到一定的客观环境的影响和制约。

(一)内源融资与外源融资及二者关系

内源融资:内源融资是指企业不断将自己的储蓄(折旧和留存盈利)转化为投资的过程。它包括两方面:积累资金和沉淀资金。积累资金是企业税后利润用于扩大再生产的部分;沉淀资金是企业折旧资金在固定资金更新期限到来之前处于生产过程之外形成的"闲置资金"。内源融资的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点,是中小企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。其中,折旧是以货币形式表现的固定资产在生产过程中发生的有形和无形损耗,它主要用于重置损耗的固定资产的价值;留存盈利是企业内源融资的重要组成部分,是企业再投资或债务清偿的主要资金来源。以留存盈利作为融资工具,不需要实际对外支付利息或股息,不会减少企业的现金流量,当然由于资金来源于企业内部,也不需要发生融资费用。

外源融资:外源融资是指吸收其他经济主体的闲置资金,使之转化为自己投资的过程。它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。外源融资又分为直接融资和间接融资,而直接融资又分为股权融资和企业债券融资两种方式。在经济日益市场化、信用化和证券化过程中;外源融资将成为中小企业获取资金的主要方式。

二者关系:在市场经济条件下中小企业融资也是一个随经济的发展由内源融资到外源融资的交替变换过程。中小企业在创立之初,由于市场需求不旺,生产规模有限,难以承担高额负债成本。因此十分重视自有资本的积累,避免过度的负债经营,从而主要依靠内源融资来积累资金追加投资、扩大生产规模。随着生产规模的逐步扩大,内源融资无法满足企业生产经营需要时,外源融资则成为企业扩张的主要融资手段。考虑到外源融资的成本代价,中小企业在资金筹措过程中,一定要高度重视内部积累。辩证地讲,内源融资是外源融资的保证,外源融资的规模和风险必须以内源融资的能力来衡量。如果不顾内源融资的能力而盲目地进行外源融资,不但无益于提高资源的利用率,而且将使企业陷入扩张与稳定的困境之中。

(二)中小企业融资现状分析

1.内源融资状况

为了适应市场风云的变幻莫测,中小企业必须具有经营灵活、变化快捷的特点,因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性,这就要求企业自身提高积累能力,以对市场变化能做出迅速的反应。同时,创办中小企业也必须有一定量的资本,这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有,或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式,那么企业的生命力也是难以持久的。我国现有的组织结构简单;经营规模较小、经营对象单一的中小企业融资大都依靠自我积累,依靠自身力量发展;但规模较大的中型企业的内源融资状况则不尽如人意,主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。

据世界银行国际金融公司中国项目开发中心,以随机抽样调查方法对成都、绵阳、乐山三地601家中小企业流动资金来源结构的调查显示,企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。这组数据说明中小企业的资金来源主要是靠内源融资。

2.外源融资状况

第一,直接融资(股权融资、债券融资)。股权融资。我国资本市场发展较晚,股权融资和债券融资目前尚不可能成为我国中小企业融资的主渠道。众所周知,我国证券市场自建立至今,已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能,尤其是前几年国有大型企业处于困境的情况下,为使国有企业通过改制重新焕发活力;我国股票市场以国有企业改革为宗旨,重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此严重倾斜的情况下,股票市场基本上未向中小企业开放。我国《公司法》还规定,股票上市公司股本总额不得少于5000万元,公可生产经营必须符合国家产业政策,从严控制一般加工业和商品流通企业;中小企业由于受各种因素的制约;经营规模偏小,且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业;与公司法规定的上市条件相差甚远,自然被股票市场拒之门外。统计表明,目前我国沪深上市公司共有近1500多家,民营企业大约占不到15%,且部分还不是通过正常途径上市,而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市的债券融资。

与股票市场相类似,债券市场也基本上未向中小企业开放。目前;我国企业债券的发行实行:"规模控制,集中管理,分组审批"的办法,每年由政府部门确定债券的发行规模和规模内的各项指标,在具体确定年度债券发行计划时,优先考虑农业、能源、交通、重点原材料与城市公共设施项目,以促进产业结构的调整。债券发行办法规定,发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元,且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列条件也限制了中小企业进入债券市场。随着证券市场的进一步发展以及二板市场的创建,中小企业通过发行股票与债券融资的可能性会进一步增大;但近期仍不会成为我国中小企业融资的主要方式。

第二,间接融资。间接融资是指通过金融中介机构充当信用媒介而实现融资的一种方式,它具有间接性、短期性、可逆性和非流通性等等性,是中小企业融通资金的一种重要方式;近几年,政府主管部门出台了不少旨在强化对中小企业发放银行信贷的政策,股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社等地方性金融机构也竭力支持民营企业的发展。间接融资即债务融资已经成为民营企业融资的重要来源;

理性地讲;在没有政策障碍的前提之下,中小企业是采取直接融资方式,还是间接融资方式,应由企业根据生产经营规模特点,所涉足的行业、企业发展前景而定。对于从事高科技产业类的中小企业,因其经营风险较大,资本有机构成较高,技术含量也较高,可考虑通过证券市场融资;对于传统产业类的中小企业,因其经营风险较小,资本有机构成较低,技术含量一般,可主要采取银行信贷方式进行间接融资。

由此可知,尽管中小企业间接融资的环境还不理想,但银行信贷方式目前仍是中小企业的首选与钟爱。

⑥ 国外中小企业融资现状

  1. 中小企业直接融资状况。目前,中小企业直接融资的状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业有1000多家,而且大都是国有企业,仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。尽管我国有关部门即将出台企业债券管理新条例,企业债券的发行主体将有所放宽,原先对项目的限制将有所松动,但对中小企业来说,在一定时期内还将不在众券商备选企业之列。职工集资是中小企业的主要融资手段。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持,所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。入股是改制企业和股份制企业的重要融资方式,大多数已经占总资产的10%.

  2. 2.信用歧视。中央为了搞活企业,提出了“抓大放小”的方针政策,要求银行部门要重点支持大企业,确保大企业的信贷,对中小企业就不重视,在确保大企业的基础上才予以考虑,造成了对中小企业的信用歧视,导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等。缺乏对中小企业信贷需求的重视。据统计,1998年工、农、中、建四家银行新增贷款20.85亿元,其中非国有经济贷款仅新增1亿多元,中长期贷款几乎为零。随着各国有商业银行提出业务向中心城市发展战略的实施,部分机构存在“重大轻小”的倾向,个别银行有诸如一定数额以下或注册资本金100万以下企业不贷的规定,恰恰断掉了贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点的中小企业融资主渠道。

  3. 缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。就中小企业自身来讲,一方面,固定资产较少,不足以抵押,贷款受到限制;另一方面,一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生,损害了自身的信用度。同时,企业也深感办理抵押环节多、收费多,如在土地房产抵押评估和登记手续中,评估包括申请、实地勘测、限价估算等,登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等,极为繁琐。

  4. .对非国有企业融资的歧视。长期以来,在政府和银行方面,都存在这样的观念,认为大型企业都是国有的,贷款给他们是国家对国家的企业,不会造成国有资产的流失。而中小企业大多数是非国有的企业,效益不稳定,贷款回收不好,信誉差,容易导致国有资产流失,所以银行一般对中小企业贷款十分慎重,条件较为苛刻。尽管现在比以前有所改善,但仍然存在这种现象。

  5. .一些区域性的中小金融机构发展不规范,对中小企业的支持力度不够。我国经济中涌现出一批区域性的中小金融机构,本来应以支持中小企业的发展为己任。但在实际中,这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势,不能真正面向中小企业,存在一定的信贷歧视现象。很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债,对急需贷款的中小企业却不予支持。

  6. 缺少为中小企业发展服务的金融机构。现在我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构,民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的,可是现在它已经和其他股份制商业银行没有什么区别了,其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的,可由于资金、服务水平、项目有限,迫使它也逐步走向严格,限制了中小企业的融资。


⑦ 金融危机下中小企业融资的现状

北风呼呼吹,人们加厚衣服抵御着自然界的严寒。“金融风暴”肆虐,政府企业众志成城抗击着经济发展的“隆冬”。

作为世界经济的一部分,我国经济不可避免地受到了国际金融危机的影响,面临着严峻挑战。作为能源大省的山西,中小企业和民营经济遇到了前所未有的困难。省中小企业局调查表明,我省中小企业正面临着市场的不确定因素和风险性明显增加、资金严重短缺、新兴产业受到很大冲击的“三座大山”。

如何帮助中小企业翻越这 “三座大山”?怎样解决“中小企业融资难”这一世界性难题?经济学理论中的“洼地效应定律”可资借鉴。在经济发展过程中,人们把“水往低处流”这种自然现象引申为一个新的经济概念,叫“洼地效应”。从经济学理论上讲,“洼地效应”就是利用比较优势,创造对各类生产要素更具有吸引力的理想的经济和社会人文环境,从而形成独特竞争优势,吸引外来资源向本地区汇聚、流动,弥补本地资源结构上的缺陷,促进本地区经济和社会的快速发展。

中小企业融资难,是一个世界性的普遍现象。在任何一个经济体中,不管在什么发展阶段,总有一部分中小企业面临资金问题和融资困难,这是中小企业不可避免的“成长中的烦恼”。由于中小企业规模小、自有资本少、可供抵押资产少、抗风险能力弱及信用等级偏低等原因,银行不愿冒险放贷,由此生成了“融资难”。中小企业最难的事是融资,中小企业发展的最大瓶颈也是融资。一位金融界资深人士将这个问题称为“一个死结”——中小企业是最需要资金的,但又最不具备融资条件,融不到资就无法发展,发展不了就仍然很难从银行贷到款。

如何让中小企业及早摆脱“成长中的烦恼”,在国际金融危机的大风大浪中,经风雨见世面?晋中市以全方位的金融生态环境建设为抓手,全力打造“信用高地”,着力培育“金融洼地”,竭力破解中小企业融资难。他们达成了这样的共识:投资发展环境已日益成为决定资金、人才等要素资源流向的主要因素,成为经济发展的第一生产力;良好的金融生态环境是一笔巨大的无形资产,会给当地的经济带来巨大的商机。他们出台了《关于加强金融生态环境建设的意见》,力争用3年时间建立起维护金融生态环境的长效机制,形成共建、共有、共保、共享的良好金融生态环境。他们把依法清欠、引入股份制银行、激活民间资本、优化信贷结构作为全方位金融生态环境建设的主攻点,力求通过破解中小企业融资难,在“中部崛起”中抢占先机,续写晋商故里新辉煌。

办法总比困难多。只要政企一心,“抱团取暖”,就能共克时艰,进一步坚定战胜国际金融危机的信念。要知道,“冬天来了,春天还会远吗?”

——聚焦第七届中小企业融资论坛

周正庆:资本市场让企业更具爆发力

原全国人大常委、财经委副主任委员周正庆表示,在当前国内外宏观经济背景下,科技创新正在成为中国经济可持续发展最重要的推动力,服务科技创新,服务中小企业是当前包括资本市场在内的提高资源配置效率,更有效地根据实体经济发展的重点。实践证明,通过资本市场利用金融手段和市场发展机制,可以有效地促进高小技术企业全体的发展,支持其中的优势企业做强作大。

周正庆表示,资本市场对高新技术企业通过点对点的支持,可以培育一批具有较高创新能力的国际竞争力企业,树立起产业转型的标杆,其所显示出来的持续爆发力会激励和引领更多的中国企业成为科技创新的龙头。

周正庆认为,资本市场还可以发挥以点带面的效应,因为能够上市的科技型中小企业毕竟是少数,但它们的上市效应可以带动风险投资,以及专门针对中小企业、高科技企业的银行信贷工具创新等各种金融支持手段的发展,也可以激发全社会的科技创新、科技创业的热情,从而有效地推动生产方式和经济结构的调整。

周正庆同时认为,尽管金融主管部门已经采取适度宽松的货币政策,但增加资金供给总量对中小企业来说还是不够的,除了资本市场,还要想办法把增加的资金真正落实给中小企业,因此要想方设法调动众多商业银行和金融机构的积极性。周正庆建议,要真正落实支持中小企业,必须从深化改革、转变观念,从管理体制和运行机制上真正解决问题,抓紧修订那些不利于支持中小企业发展的规章制度,制定出鼓励向中小企业增加贷款的新的规定、新的考核标准、新的奖励办法,真正调动起大家支持中小企业的积极性。

周道炯:当前推出创业板是适时的

前中国证监会主席,PECC中国金融委员会主席周道炯认为,当前推出创业板是适时的,对于支持中小企业,尤其是高新技术企业的稳定和发展有重要意义,也是落实中央、国务院出台重大措施的体现。至于股指期货也不要“因噎废食”,应选择时机推出,它对于稳定资本市场和防范风险是有一定作用的。

此外,周道炯认为,美国次贷危机爆发以后,促使人们更加深入地思考虚拟经济与实体经济的关系问题。现在人们对虚拟经济的消极作用谈得比较多。对这个问题要全面地看,就中国而言,既要充分地认识到虚拟经济存在的风险,又要更多地研究在中国发展虚拟经济的积极作用,使它更好地为实体经济服务。

陈耀先:“4万亿”可能加重中小企业融资难

中小企业融资难是一个长期没有解决的问题,甚至越讨论越难。中国证券登记结算公司董事长陈耀先认为,应该在市场找到一个突破口,否则将来采取什么办法都没用,指望放松银根,希望银行增加短期投资,也未必能解决。他解释,目前中央银行负债资产业务,所有金融机构存款里大概58%—60%放到中长期贷款里面,大企业、中企业资金也发生了困难,这时中小企业更拿不到钱。

陈耀先认为,国家的4万亿元投资对中小企业来说有可能会造成进一步的融资难。4万亿元投资拉动以后,就是启动投资,增加出口,这样可能成效就来得快,虽然能为GDP创造数据,还是解决不了中小企业融资问题,因此有可能投资拉动起来以后,能源、原材料、电力,包括货币都会紧张起来,进一步使中小企业融资更加困难。

陈耀先总结,在金融危机面前,中国还是要抓住机会,利用市场的手段,大力开展资金融资,解决好企业增长、中小企业融资的渠道,这是抗击金融海啸的最好对策。

屠光绍:努力为中小企业融资搭好桥

目前,中小企业融资的意愿和呼声非常高,金融业想支持中小企业发展的心情也比较迫切。但是,为什么金融和中小企业的对接还不尽如人意,中小企业融资多年来还是那么困难?上海市委常委、副市长屠光绍认为,这里面涉及到怎样在金融市场、金融业服务和中小企业之间能够更好地搭起桥来,使融资之车在这座桥上能够畅通地运行,因此,必须在两者之间搭好四座桥。

首先是信贷支持的桥。其次是搭好股权投资的桥。三是搭好债券融资的桥。第四是股票融资的桥。屠光绍认为,股票融资对于整个融资体系的建设,起着一个基础性的支撑作用,因此要在已有的基础上加快建设多层次的资本市场体系。中小企业通过资本市场上市,首先有利于中小企业的公司治理结构,同时又增加资本金的支持,它又会带动信贷的进一步扩大,带动股权投资,使私募股权投资和VC有了更好的退出渠道。因此,多层次的市场体系建设,会改善中小企业融资的基础和进一步拓宽融资渠道。

许宗衡:资本市场为中小企业注入活力

深圳市市长许宗衡在论坛上致辞时表示,在金融海啸冲击全球,国内经济增长明显放缓的背景下,举行“第七届中小企业融资论坛”,这对于改善中小企业融资环境,促进中小企业发展具有深远的意义。中国经济能否在这场危机中化危机为机遇,继续保持持续、稳定、快速增长的良好势头,很大程度上取决于中小企业,特别是创新型中小企业的发展,因此进一步拓宽和畅通中小企业的融资渠道,显得更加重要和紧迫。

许宗衡介绍,2008年以来,在严峻的国内外经济形势下,深圳经济保持了持续、快速、健康发展,1—9月全市生产总值达到5611.76亿元,同比增长11.5%,经济增长呈现卓越回升的态势。预计全年增长12%左右,这是因为深圳经济具有较强的抗风险能力,较早地推动了产业转型,成长起来一大批具有自主知识产权和市场竞争能力的创新型中小企业,而其中一个重要因素是深圳经过多年的努力,形成了针对中小创新型企业的金融创新支持体系,即以资本市场为核心和纽带,以此带动相关的创投、天使投资、并购、信用担保、科技信贷、科技保险等金融工具和手段创新,形成创新型中小企业发展不同阶段需要的科技创新投融资服务体系。

陈东征:辩证认识资本市场的作用

在目前发生的金融危机中,资本市场对虚拟经济在缺失有效监管状态下,巨大的杠杆作用产生了毁灭性的效应,并迅速波及到实体经济,使得一些人对资本市场“谈虎色变”。陈东征认为,资本市场本来就是一把威力巨大的“双刃剑”,我们在亲身体会到金融危机巨大破坏力的同时,也应该清醒地认识到,在有效的监管条件下,资本市场对实体经济发展的巨大推动力。陈东征表示,中国的上市公司和上市机构的整体状况是好的,中国完全有条件和能力进一步发挥资本市场在整个体系中的作用,为中国的中小企业,特别是科技型高成长的创业企业,创造出更好的生存、成长和发展的环境。

陈东征认为,此次全球性金融危机的爆发,再一次印证了资本市场风险位居各类风险市场之首,因此稳定是当前资本市场的首要任务,但是如何实现资本市场的稳定,是对政府和监管机构智慧和能力的考量。资本市场可承受风险的不断释放恰恰是我国金融体系整体安全所必须经历的过程,不能希望在控制所有风险之后再推进资本市场的发展,而是应该在发展进程中不断完善风险控制机制。

厉以宁:成立专门调节基金 收购优质公司股票

著名经济学家、全国政协经济委员会副主任委员厉以宁呼吁,要鼓励优质的企业和投资者向那些有潜力的中小企业参股投资,银监会可以根据当前的形势,放宽那些对风险可控的、准备向中小企业投资的企业的长期限制。为了发展资本市场,政府可以借鉴1997年香港应对亚洲金融危机的经验,成立专门的调节基金,择机收购优质上市公司的股票,并且在收购之后三年内不转让。为了帮助中小企业,政府的订货应该遵循公开、公平、公正的原则,不应当排斥中小企业。此外,创业板也应当择机推出,支持中小企业科技型的企业上市,但一定要防止利用创业板进行投机活动。

资本市场在帮助中小企业发展时,应着力在帮助中小企业做精、做强、做稳、做大。厉以宁认为,目前国家增加基本建设的投资是重要的,但同时也要牢记两点:一是基本建设的投资有利于长期的发展,但在短期内对扩大内需的效果不明显,因为必须通过支付工人工资才能体现;二是应该考虑从几万亿元的投资当中拿出一部分,作为政府投资直接注入到效益好的企业中去。

刘纪鹏:危机面前抓住机遇启动内需

当前的危机对我们来说是危机还是机遇?不同的结论有不同的对策,不同的对策会导致不同的结果。著名经济学家、中国政法大学教授刘纪鹏认为,美国的危机是中国千载难逢的机遇,而不能总把问题归咎于美国次贷危机,应该反其道而行之,升级中国制造业和扩大内需。

刘纪鹏认为,如何扩大内需,不仅要考虑到基础设施,更重要是启动民间资本。在金融危机的背景下,应该形成财政投资搭台、民间投资唱戏的框架,以小博大。民间资金启动非常关键,因为它不仅解决资金来源,更重要的是民间投资有效了,才能调整中国的制造业产业结构,才能使资金流到最需要的地方去。

他给出了金融发展的两条建议:

一是必须把银行放开。要解决此次中小企业融资难的问题,首先要打破银行组织体系的垄断。各地的商业银行对当地中小企业很了解,了解他们的风险,如果银行体系放开,他们很愿意启动资金。刘纪鹏透露,最近已写了一个报告,建议第一批应该在民间搞500家股东银行。

二是建立多层次的资本市场体系。现在是推出新三板和场外交易市场的大好时机,因为这个市场目前暂时没有很多的融资。在这种背景下,要把新三板纳入监管体系之内,在深交所的技术支撑和证监会的统一监管下,创业板也就可以适时推出。(庄少文 肖林秀)

⑧ 中小企业融资的现状

1.内源融资状况
为了适应市场风云的变幻莫测,中小企业必须具有经营灵活、变化快捷的特点,因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性,这就要求企业自身提高积累能力,以对市场变化能做出迅速的反应。同时,创办中小企业也必须有一定量的资本,这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有,或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式,那么企业的生命力也是难以持久的。中国现有的组织结构简单;经营规模较小、经营对象单一的中小企业融资大都依靠自己积累,依靠自身力量发展;但规模较大的中型企业的内源融资状况则不尽如人意,主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。
据世界银行国际金融公司中国项目开发中心,以随机抽样调查方法对成都、绵阳、乐山三地601家中小企业流动资金来源结构的调查显示,企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。这组数据说明中小企业的资金来源主要是靠内源融资。
2.外源融资状况
第一,直接融资(股权融资、债券融资)。股权融资。中国资本市场发展较晚,股权融资和债券融资尚不可能成为中小企业融资的主渠道。众所周知,证券市场自建立至今,已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能,尤其是前几年国有大型企业处于困境的情况下,为使国有企业通过改制重新焕发活力;股票市场以国有企业改革为宗旨,重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此严重倾斜的情况下,股票市场基本上未向中小企业开放。《公司法》还规定,股票上市公司股本总额不得少于5000万元,公可生产经营必须符合国家产业政策,从严控制一般加工业和商品流通企业;中小企业由于受各种因素的制约;经营规模偏小,且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业;与公司法规定的上市条件相差甚远,自然被股票市场拒之门外。统计表明,沪深上市公司共有近1500多家,民营企业大约占不到15%,且部分还不是通过正常途径上市,而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市的债券融资。