1. 賣出一個看漲期權與買入一個看跌期權的差別
行權是指期權的買方行使期權合約賦予的權利，就個股期權來說，期權的買方可以在合約約定的時間以約定的行權價格買入或賣出約定數量的特定股票或ETF，如到期沒有行權，則合約失效。
目前上交所上市交易的上證50ETF期權合約，行權指令包括自主行權可協議行權，行權方式為到期日行權（歐式）、交割方式為實物交割（業務規則另有規定的除外），到期日為到期月份的第四個星期三（遇法定節假日順延），行權日為合約到期日，行權指令提交時間為9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00。
其中自主行權，指期權買方通過交易系統手動操作行權
協議行權，指證券公司根據期權經紀合同的約定，對客戶合約賬戶內持有的達到約定條件的期權合約為客戶提出行權申報的服務。協議行權合約的選擇、協議行權的觸發條件等由客戶通過櫃台、網上交易客戶端等與公司協定。
行權價格
行權價格是指發行人發行權證時所約定的，權證持有人向發行人購買或出售標的證券的價格。
行權價格和權證價格緊密相關，行權價格依附於權證而存在。對認沽權證來說，行權價格高於行權期證券價格時，權證有內在價值；對認購權證來說，行權價格低於證券價格時，權證有內在價值。
因此行權價格成為定價權證的重要標尺，公式是：
認購權證價格=到期證券價格-行權價格
認沽權證價格=行權價格-到期證券價格
2. 看漲期權價格 題目求解
題目要求看跌期權的價格，由於沒有直接求看跌期權價值的模型（我的cpa書上沒有），所以要先求看漲期權的價值，而對於歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執行價格和到期日，則下述等式成立，
看漲期權價格＋執行價格的現值=股票的價格＋看跌期權價格
那麼：看跌期權價格＝看漲期權價格＋執行價格的現值－股票的價格
接下來就求看漲期權的價格，我不知道你用的是什麼書，書上是什麼方法，那我就分別用復制原理和風險中性原理來解一下。
先看復制原理，復制原理就是要創建一個買入股票，同時借入貸款的投資組合，使得組合的投資損益等於期權的損益，這樣創建該組合的成本就是期權的價格了。所以就有下面兩個等式：
股票上行時 期權的價值（上行）＝買入股票的數量×上行的股價－借款×（1＋利率）
股票下行時 期權的價值（下行）＝買入股票的數量×下行的股價－借款×（1＋利率）
上面兩式相減，就可以求出買入股票的數量了，代入數字來看一下
期權的價值（上行）＝108－99＝9
期權的價值（下行）＝0 （股價低於執行價格，不會執行該期權，所以價值為0）
買入股票的數量＝（9－0）/(108-90)=0.5
把0.5再代入 期權的價值（下行）＝買入股票的數量×下行的股價－借款×（1＋利率）
可以算出借款＝0.5×90/1.05=42.86
這樣期權的價值＝投資組合的成本＝買入股票支出－借款＝0.5*100-42.86＝7.14
再來看下風險中性原理
期望的報酬率＝上行概率×上行的百分比＋下行概率×下行的百分比
5％＝p×（108－100）/100+(1-p)*(90-100)/100
得出上行概率P＝83.33％ 下行概率1－p＝16.67％
這樣六個月後的期權價值＝上行概率×期權上行價值＋下行概率×期權下行價值
其中期權的上下行價值前面已經算過了，直接代入數字，得出六個月後期權價值＝7.7997
注意這是六個月後的價值，所以還要對他折現7.7997/1.05=7.14
再來看二叉樹模型，這個方法個人不太推薦一開始用，不利於理解，等把原理弄清了再用比較好， 我就直接代入數字吧。
期權的價值＝（1＋5%-0.9)/(1.08-0.9)*[(109-100）/1.05]＋（1.08－1.05)/(1.08-0.9)*(0/1.05）＝7.14
可以看到這三個方法結果都一樣，都是7.14。
最後再用我一開始提到的公式來算一下期權的看跌價值
看跌價值＝7.14＋99/1.05-100=1.43
我是這幾天剛看的cpa財管期權這一章，現學現賣下吧，也不知道對不對，希望你幫我對下答案，當然你有什麼問題可以發消息來問我，盡量回答吧。
關於「問題補充」的回答：
1、答案和我的結果值一致的，書上p=-0.5*100+51.43=0.43 按公式算應該是1.43，而不是0.43，可能是你手誤或書印錯了。
2、書上用的應該是復制原理，只不過我是站在看漲期權的角度去求，而書上直接從看跌期權的角度去求解，原理是一樣的。我來說明一下：
前面說過復制原理要創建一個投資組合，看漲時這個組合是買入股票，借入資金，看跌時正好相反，賣空股票，借出資金。
把看漲時的公式改一下，改成，
股票上行時 期權的價值（上行）＝－賣空股票的數量×上行的股價＋借出資金×（1＋利率）
股票下行時 期權的價值（下行）＝－賣空股票的數量×下行的股價＋借出資金×（1＋利率）
這時，期權的價值（上行）＝0（股價高於執行價格，看跌的人不會行權，所以價值為0）
期權的價值（下行）＝108－99＝9
你書上x就是賣空股票的數量，y就是借出的資金，代入數字
0＝－x108＋1.05y
9＝－x90＋1.05y
你說書上x90+y1.05=15，應該是9而不是15，不然算不出x=-0.5 y=51.43，你可以代入驗算一下。
所以，期權的價值＝投資組合的成本＝借出的資金－賣空股票的金額＝51.43-0.5*100＝1.43
書上的做法，比我先求看漲期權價值，再求看跌要直接，學習了。
希望採納
3. 如何理解「看跌期權「
看跌期權即認沽期權。認沽期權 (Put Option) 認沽期權買方有權根據合約內容，在規定期限(如到期日)，向期權賣方以協議價格（行權價）賣出指定數量的標的證券(股票或 ETF)；而認沽期權賣方在被行權時，有義務按行權價買入指定數量的標的證券。
比如：「上證50ETF沽1月2200」股票期權合約，是以上證50ETF基金為標的的看跌期權合約，在合約到期日即到期月份的第四個星期三（遇法定節假日順延）（2016年1月27日），認沽期權買方有權（也可以放棄）向期權賣方以行權價2.2元賣出10000份上證50 ETF基金；而認沽期權賣方在被行權時，有義務按行權價2.2元買入10000份上證50ETF基金。
4. 期權疑問:在每股50元時賣出一份3個月每股5元的看漲期權,而3個月後股價依然是50元,那麼
有3處樓主說的並不清楚，
1、「5元」是指看漲期權的行權價還是指期權本身的價格？我姑且算做期權本身的價格,
2、不知道你的看漲期權的行權價是多少？我也算作50元/股
3、一份代表多少股？我也姑且按每份代表100股。
這樣一來，你賣出一份（代表100股）3個月到期，行權價為50元/股，價格為5元的看漲期權，共得到500元的權利金。如果到期股價仍然為50元，那麼你依然會得到500元權利金。兩點理由：
一、假設該期權的買方不行權
因為此時的股票市價在50元，買方即使按照該期權的行權價50元行權購買了股票也無利可圖，那麼他因此而放棄行權，那麼你當然就獲得了最大的收益500元權利金。
二、假設該期權的買方行權
雖然此時股票市價在50元，但買方認為不久股票價格會上漲，那麼他要按該期權的行權價50元行權購買該股票，由於期權的賣方在買方提出行權時必須予以配合，那麼你就必須以50元的價格賣給他100股股票，這時你如果手中沒有該股票，那麼你就要先買進100股然後再按50元的看漲期權行權價賣給他，因為此時股票的市價為50元，你以50元價格買入100股再轉手以50元行權價賣給他，你也不會在這上面虧損，多說賠些手續費，但是那500元的權利金你仍然是照收不誤。
5. 某人買入一份看漲期權和同品種看跌期權一份,假如目前該股市價為18元
買入看漲期權，執行價格為19元，意味著當到期時市場價格大於19元時，客戶可以按19元的價格買入股票，當市價低於19元時，客戶按市價買入股票。當客戶行權，買入股票的實際成本=19+3=22元。
客戶買入看跌期權，執行價格為26元，代表當市場匯率小於26元時，客戶可以按26元行權賣出股票，賣出股票的實際收益=26-2=24元。
1、當到期時市場價小於19元時，客戶買入的看漲期權不行權，看跌期權行權。客戶賣出股票得到的收入=24元，客戶買入股票的成本=市場價+3<19+3=22，客戶每股盈利>2元，每手盈利>200元。
2、到期時市場價格在19-26元之間，客戶兩個期權都行權。客戶買入股票的成本=22元，賣出股票的收入=24元，每股盈利2元，一個合約盈利200元。
3、到期時市場價格大於26元，客戶買入看漲期權行權，買入看跌期權放棄行權，按市價賣出股票。客戶買入股票的成本=22元，賣出股票的成本=市場價-2元>26-2=24元，每股盈利>2元，一個合約盈利大於200元。
6. 看跌期權怎麼理解
看跌期權（PutOptions）是指在到期日或在到期日為止的期間內，按照事先約定的敲定價格，擁有事先約定數量空頭期貨合約的選擇權。而權證的實質是期權，是未來選擇的權利，可以行使，也可以放棄
7. 關於期權賣方是否虧損的問題：一般情況下計算期權賣方的損失，都是認為買方行權時，期權賣方需要
按照你所說的意思指的是看漲期權吧，對於看漲期權來說，雖然有可能原持有該股票的期權賣方其持有該股票的可能早已經持，但實際上你對這道問題的所想的方向出錯了，問題關鍵是在於期權賣方對於做出賣出看漲期權與沒有賣出看漲期權兩者所獲得了多少的整體現金價值作為對比才是關鍵，你所說的那5元實際上就是一個對比結果中的其中一部分內容。詳細解釋如下：
行權一般都是在期權有內在價值才會行權的，那麼就是說看漲期權賣方對於行權就多數是在期權有內在價值時所導致的損失存在(也存在淺度虛值時也會行權情況出現，發生這種情況是由於期權行權方對正股需求量較大，直接通過購入正股有可能產生較大的波動，通過購入淺度虛值期權可以鎖定成本)，最簡單的道理就是你同樣是持有該股票，若你沒有賣出看漲期權與有賣出看漲期權相比較就會發現了一點，現價是50元，你沒賣出看漲期權就肯定會得到市場價值的50元(忽略相關成本)，而賣出看漲期權你只能得到行權價格的45元外再加上賣出看漲期權所得的權利金，如果你賣出看漲期權所得的權利金沒有超過5元，那麼整個賣出與沒有賣出看漲期權就明顯是少賺了，等於就是沒有多賺或少賺，多於就是多賺了。若股價低於或等於行權價格的45元，那你就是純賺賣出期權所得的權利金了。
經過上述分析，無論你賣出看漲期權所得的期權金實際上情況如何，對於你所賣出看漲期權的組合有5元內在價值而減少5元的收益。
8. 你擁有一個股票的看漲期權，執行價格為40美元。期權將在三個月後到期。
由題可知，是期權的賣方，出售一份看跌期權，獲得2美元期權費，這是獲得最多的收益。
假設，3個月後價格為35美元，價格比止盈價格低，買方行使期權權利，以40美元出售標的物，差價為5美元，減去期權費，最後收益3美元。對應的，虧損3美元。同理，到期價格越低，對你越不利。最多虧損38美金(價格為0)。
假設到期日標的物價格45元，買方不會執行權力，則買方虧損(2美金)期權費，而你只能賺取2美金。綜述，作為期權賣方，最多盈利2美元，最大虧損38美金。
假定到時候股票的市場價格是T；T<95 ，3份期權都不會行權。
組合收益是：20+10-15=15
95<=T<100 第一份期權（K=95）行權，由此虧損，但是虧損小於5。組合收益大於10，依次類推，發現這個組合式套利組合。
(8)你以行權價格50元賣出一份某股票看跌期權擴展閱讀：
看漲期權是指在協議規定的有效期內，協議持有人按規定的價格和數量購進股票的權利。期權購買者購進這種買進期權，是因為他對股票價格看漲，將來可獲利。購進期權後，當股票市價高於協議價格加期權費用之和時(未含傭金)，期權購買者可按協議規定的價格和數量購買股票，然後按市價出售，或轉讓買進期權，獲取利潤；
當股票市價在協議價格加期權費用之和之間波動時，期權購買者將受一定損失；當股票市價低於協議價格時，期權購買者的期權費用將全部消失，並將放棄買進期權。因此，期權購買者的最大損失不過是期權費用加傭金。
9. 賣出一份看漲期權，同時賣出一份看跌期權，這種組合盈虧平衡點怎麼算啊
同時賣出一份看漲期權和一份看跌期權（執行價格相同），收益曲線是一個倒三角型。收益最高點是股價等於執行價格，兩個期權都沒有被行權，收益是兩個期權權利金之和。所以盈虧平衡點在股價上漲兩個權利金之和，或下跌兩個權利金之和的地方。
例如，股價100，Call 100（行權價格為100的看漲期權）價格2，Put 100（行權價格為100的看跌期權）價格2。
如果到期股價為100，收益為2＋2＝4。
如果到期股價漲到104，Call100被行權，Put100沒有，結果為100－104＋2＋2＝0。
如果到期股價跌到96，Put100被行權，Call100沒有，結果為96－100＋2＋2＝0。