① 證券投資分析的各種投資理論比較
1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作」，瑞典皇家科學院說。
值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！ 1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場「異相」進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。 2010年，中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中，創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系，首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想，以生物學範式（Biological Paradigm）全面和系統闡釋股市運行的內在動力機制，為解釋股市波動的各種復雜現象，構建科學合理的投資決策框架，提供了令人信服的依據。
作為一個全新的認識論和方法論體系，演化證券學（Evolutionary Analysis Theory of Security，簡稱EAS）摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式，突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設，重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究，強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位；認為股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」，而不是傳統經濟學認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」，其典型特徵包括：代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循，又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型，主要有如下幾種：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前，除了學科內部的縱深發展外，金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為介於生物學和證券學之間的邊緣交叉學科，演化證券學已成為證券投資界的新興研究領域，對於揭示股票價格形成機制及其演變規律，推動現代金融理論的多學科融合發展，都具有十分重要的理論和實踐意義。
② 證券分析的各種證券投資理論比較
1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作」，瑞典皇家科學院說。
值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！ 1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場「異相」進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。 2010年，中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中，創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系，首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想，以生物學範式（Biological Paradigm）全面和系統地闡釋股市運行的內在動力機制，為解釋股市波動的各種復雜現象，構建科學合理的投資決策框架，實現可持續的高勝算博弈，提供了很好的思路和方法。
作為一個全新的認識論和方法論體系，演化證券學（Evolutionary Analysis Theory of Security，簡稱EAS）摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式，突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設，重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究，強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位；指出股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」，而不是傳統經濟學理論認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」，其典型特徵包括：代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循，又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型，主要有如下幾種：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前，除了學科內部的縱深發展外，金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為證券學、生物學、進化論等有機結合的邊緣交叉學科，演化證券學已成為證券投資界的前沿研究領域，對於揭示股票價格形成機制及其演變規律，推動現代金融理論的多學科融合發展，都具有十分重要的理論和實踐意義。
以上關於證券市場運行規律的理論，基本上都是圍繞著「市場波動的內在邏輯」這個中心命題來展開的。
另外一些經濟學家和市場人士，則從股票交易的具體操作層面進行了技術性探索，主要包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
③ 大家知道股票理論有多少種,主要是主流理論
很多種 ·理論常識
道氏股價波動理論 波浪理論
成長周期理論 股票價值理論
信心理論 隨機漫步理論
亞當理論 黃金分割率理論
相反理論 證券市場分析論
1.技術分析的含義
所謂股價的技術分析，是相對於基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法著重於對一般經濟情況以及各個公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術分析則是透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其依據的技術指標的主要內容是由股價、成交量或漲跌指數等數據計算而得的，我們也由此可知——技術分析只關心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟方面、政治方面的等各種外部的因素。
基本分析的目的是為了判斷股票現行股價的價位是否合理並描繪出它長遠的發展空間，而技術分析主要是預測短期內股價漲跌的趨勢。通過基本分析我們可以了解應購買何種股票，而技術分析則讓我們把握具體購買的時機。在時間上，技術分析法注重短期分析，在預測舊趨勢結束和新趨勢開始方面優於基本分析法，但在預測較長期趨勢方面則不如後者。大多數成功的股票投資者都是把兩種分析方法結合起來加以運用，他們用基本分析法估計較長期趨勢，而用技術分析法判斷短期走勢和確定買賣的時機。
股價技術分析和基本分析都認為股價是由供求關系所決定。基本分析主要是根據對影響供需關系種種因素的分析來預測股價走勢，而技術分析則是根據股價本身的變化來預測股價走勢。技術分析的基本觀點是：所有股票的實際供需量及其背後起引導作用的種種因素，包括股票市場上每個人對未來的希望、擔心、恐懼等等，都集中反映在股票的價格和交易量上。
技術分析的理論基礎是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國著名經濟學家凱恩斯於1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至於股價的高低，這並不重要，重要的是存在更大的「笨蛋」願以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所須做的只是搶在最大的「笨蛋」之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之後將其賣出。
2.道氏股價波動理論
根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過20％。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽製作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1／3或2／3。股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節……[詳細]
3.波浪理論
波浪理論是技術分析大師 R·E·艾略特（R·E·Elliot）所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠而觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難於了解和精通的分析工具。
艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復始，具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。
波浪理論的四個基本特點
（1）股價指數的上升和下跌將會交替進行；
（2）推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
（3）在上述八個波浪（五上三落）完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環；
（4）時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態永恆不變……[詳細]
4.股市發展階段與成長周期理論
證券市場發展的道路不完全一樣，但一般都要經歷5個階段。
休眠階段：此階段了解證券市場的人並不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長一段時間，投資者發現，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益，於是他們就買進股票，但開始還是小心謹慎。
操縱階段：一些證券經紀商和交易商發現，由於股票不多，流動性有限，只要買進一小部分股票就能哄抬價格。只要價格持續高漲，就會吸引其他人購買，這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價，操縱市場，獲取暴利。
投資階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經實現了的或還只是帳面上的，這些暴利的示範作用都會吸引更多的人加入投機行列，投機階段就開始了，股票價格大大超過實際的價值，交易量扶搖直上。新發行的股票往往被超額急購，吸引了許多公司都來發行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，於是擴大了上市股票的供應。
崩潰階段：到一定時機，用來投機的資金來源會枯竭，認購新發的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫節得太厲害。這時只要外界一有風吹草動，股價就會動搖，然後價格開始下降。
成熟階段：在股市下跌之後，需要幾個月甚至幾年的時間使公眾對股票市場重新恢復信心。這個時間的長短視價格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機構投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長期投資，寄望於將來價格的回升，一些私人投資者變得謹慎了，一些沒有經歷過崩潰階段的新的投資者加入進來，機構投資者的隊伍也擴大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應增加，流動性更大，投資者更有經驗，交易量更穩定，雖然股票價格還是會波動，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經濟和企業的發展上下波動……[詳細]
5.信心理論
信心股價理論，是基於市場心態的觀點去分析股價。由於傳統股價理論，過於機械性地重視影響公司盈餘，而並不能解釋在多變的股市中股價漲跌的全盤因素。尤其當一些突發性因素導致股價應漲不漲，反而下跌，或應跌不跌，反而上升，此種現象，更使傳統的股價理論變得矛盾。因此信心股價理論，強調股票市場由心理或信心因素影響股價。
根據信心理論，促成市場股價變動的因素，是市場對於未來的股票價格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產生信心的強弱。投資者若對於股市基本情況樂觀，信心越強，就必然以買入股票來表現其心態，股價因而上升，倘若資金本身過於樂觀時，可能漠視股票超越了合理正常價格水平，而盲目大量買入，使股票價格上漲至不合情理的價位水平。相反，投資人士若對股票市場基本情況表示悲觀時，信心轉低落，將拋出手中股票，股價因此而下跌，倘若投資人士心理過度悲觀，以致不顧正常股票價格、公司盈餘與股息水平而大量拋售股票，則可導致股票價格被拋低至不合理水平。就因為投資人信心的強弱，而產生了各種不同的情況，有時甚至與上市公司營運狀況，以及獲利能力等基本因素完全脫節，使股價狂升暴跌原因就在這里。
信心股價理論，以市場心理為基礎，來解釋市場股價的變動，並完全依靠公司財務的上的資料，故此理論可以彌補傳統股價理論的缺點，對股市的反常現象，提出合理的解釋。譬如經濟狀況良好，股價卻疲弱，或者經濟情況欠佳而股價反而上升的原因，如果這個理論是對的話，投資的策略就是研究市場心態，是悲觀還是樂觀，而順應市勢去做，必可獲利。
但信心股價理論亦有其缺點。嚴重的弱點，因於股票市場的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場動態的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統股價理論，可是在很多情況下，傳統股價學說，又被證明失敗。
比較上述的兩種股價理論，傳統股價理論過於重視公司的運作情況和經營獲利能力，忽視其他影響股價的眾多外在因素，自然有所缺失。信心股價理論則又過於重視影響股價的各種短期外來因素，而忽略公司本質的優劣。
6.股票價值理論
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特（S·S·Pratt），他在1903年出版的《華爾街的動態》（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中，諸如：股息企業收益、經營者素質以及企業收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認為，在理論上股票價格與真實價值是一致的，但實際上兩者差異頗大。但他認為兩者差異的現象並不限於股票，其他財產也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因為就價格的形成而言，是由供需因素來決定，不見得就會與真實價值完全一致。而且，除了形成股票價格的主要決定因素真實價值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場結構、「股市人氣」、投資氣氛等，加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投資人結合成的各種判斷，帕氏雖然強調證券市場的分析，但其理論尚缺乏「嚴謹性」，不明確之處頗多。
其後，哈布納(S·S·Hebner) 在《證券市場》(The Stock Market,1934) 一書將帕氏的論點加以補充，哈布納以股票價值和價格的關系作為投資的指針，而且利用財務分析來把握股票價值，並強調股票標價格和市場因素與金融的關系，他認為「股票價格傾向與其本質的價值一致」，就長期的股價變化因素而言，與其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。他認為，「就長期來看，股票價格的變化，主要是依存於財產價值的變化。」此外，哈布納還致力於證券分析與證券市場分析的結合。
賀斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場分析的立場，除了區別股票的價值與價格之外，再進一步確認股票的本質價值在於股息，強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所歧異。
與帕拉特同時代的莫迪(J·Moody) 在《華爾街投資的藝術》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一書中，則認為普通股的權利重點不僅僅是領取股利權利而已，還要看「發行公司負擔其支出，諸如：公司債息、董事、監事酬勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。因為，大部分上市股票有限公司的收益情況變動幅度大，有時候扣除其他費用之後，企業收益變成虧損的情形也頗為常見。因此，對於普通股的議決權（參加經營權）與公司資產價值的的評價，需要加上「投機性」因素。
莫迪更強調上市公司產業別「質」的考慮，當時的兩大產業－－鐵路與工業股票之中，前者富有安定性、發展性，後者具有較大的投機性。即使兩者收益一致，價格也會有所差別。因此，莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險因素對股票市場價格的影響。
探討股票價值本質的，還有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）兩人。他倆合著了《股票市場》（Stock Market,1952）一書。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點來探討股份有限公司制度，從法律上規定股東的權利來把握股票本質。他們指出，股東有三個基本權利：（1）參加公司的經營決策權；（2）剩餘財產分配權；（3）股利請求權。但是由於現代證券流通市場的發達，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業經營的打算，而且以分配剩餘財產目的才購買股票的已絕無僅有。從而，購買股票的目的於領取股息，而分配股息的多少又取決於企業收益，因此，作者認為，「投資人購買股票之際，實際上是買進企業現在和將來收益的請求權」。
7.亞當理論
從19世紀重視投機性的證券市場分析後，進入20世紀，證券分析家逐漸提出了理論上的體系。 首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《證券交易入門》（Guide To The Stock Exchang,1907）一書中，提出「股票價格由供需規律來決定」的觀點。為了深入探討「供需規律和供求關系的變動」，必須重視社會大眾的意見。但他的著作的理論基礎仍然不夠，缺乏精確性。哥羅丁斯基（J·Grodinsky）在《投資學》（Investment.1953）一書中，從另一個角度對證券市場進行了分析。他從研究供需因此來預測股價，並具體指出了兩種途徑。
第一種途徑是重視股價與其他經濟現象的關系，從這些關系的變化來預測股價的波動，此種方法就是現在通稱的「基本分析」（Fundamental Analysis）。 另一種方法不重視股價與其他經濟現象的關系，而僅股票市場內部的技術性因素的各種現象來預測股價。此即為現在通稱「技術分析」(Technical Analysis）。 前者考慮諸如：（1）股票利率與股價關系；（2）比較股息利殖率與債券利殖率來判斷市場狀況：（3）股價與利率的關系：（4）經濟成長，景氣與股價波動之關系。後者則考慮諸如：（1）證券市場內部投機因素之分析；（2）觀察過去股價趨勢推測未來股價動向，主要採用各種曲線圖；（3）觀察社會大眾的投資動向；（4）檢討股票交易量值與股價關系等等。
孟德爾(Mindell,J.)在《股票市場》(The Stock Market,1948)一書中,則認為股價的變動不僅僅是由單一因素決定的。事實上。影響股價變動的因素不但多，而且復雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。所以孟德爾列述以下各主要影響因素：（1）利率；（2）企業收益；（3）景氣活動；（4）股票市場動態；（5）貨幣政策情況：（6）價格總水平的變動情況；（7）大眾投資者的市場心理；（8）政治的影響；（9）天災人禍的發生；（10）經濟情況狀態；（11）人口變動等等……[詳細]
8.隨機漫步理論
一切圖表走勢派的存在價值，都是基於一個假設，就是股票、外匯、黃金、債券等。所有投資都會受到經濟、政治、社會因素影響，而這些因素會像歷史一樣不斷重演。譬如經濟如果由大蕭條復甦過來，物業價格、股市、黃金等都會一路上漲。升完會有跌，但跌完又會再升得更高。即使短線而言，支配一切投資價值規律都離不開上述所說因素，只要投資人士能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。在股票而言，圖表趨勢、成交量、價位等反映了投資人士的心態趨向。這種心態去向構成原因，否認他們的收入、年齡、對消息了解、接受消化程度、信心熱熾，全部都由股價和成交反映出來。根據圖表就可以預知未來股價走勢。不過，隨機漫步理論卻反對這種說法，意見相反。
隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，並非全部都是愚昧的人。每一個人都懂得分析，而且資料流入市場全部都是公開的，所有人都可以知道，並無甚麼秘密可言。既然你也知，我也知，股票現在的價格就已經反映了供求關系。或者本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什麼大秘密。每一個人打開報章或雜志都可以找到這些資料。如果一隻股票資產值十元，斷不會在市場變到值一百元或者一元。市場不會有人出一百元買入這只股票或以一元沽出。現時股票的市價根本已經代表了千萬醒目人士的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動，這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可尋……[詳細]
9.相反理論
相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基於群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場，當所有人都看好時，就是牛市開始到頂。當人人看淡時，熊市已經見底。只要你和群眾意見相反的話，致富機會永遠存在。
（1）相反理論並非只是大部分人看好，我們就要看淡，或大眾看淡時我們便要看好。相反理論會考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個動概念。
（2）相反理論並不是說大眾一定是錯的。群眾通常都在主要趨勢上看得對。大部分人看好，市勢會因這些看好情緒變成實質購買力而上升。這個現象有可能維持很久。直至到所有人看好情緒趨於一致時，市勢社會發生質的變化——供求的失衡培利爾( Humphrey·Neil)說過：當每一個人都有相同想法時，每一個人都錯。
（3）相反理論從實際市場研究中，發現賺大錢的人只佔5%，95%都是輸家。要做贏家只可以和群眾思想路線相背，切不可以同流……[詳細]
10.黃金分割率理論
在股價預測中，根據該兩組黃金比有兩種黃金分割分析方法。
第一種方法：以股價近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點或低點為計算測量未來走勢的基礎，當股價上漲時，以底位股價為基數，跌幅在達到某一黃金比時較可能受到支撐。當行情接近尾聲，股價發生急升或急跌後，其漲跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發生轉勢。第二種方法：行情發生轉勢後，無論是止跌轉升的反轉抑或止升轉跌的反轉，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲額作為計量的基數，將原漲跌幅按0．191、0．382、0．5、0．618、0．809分割為五個黃金點。股價在後轉後的走勢將有可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐……[詳細]
11.技術分析的操作原則
由技術分析定義得知，其主要內容有圖表解析與技術指標兩大類。事實上早期的技術分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構成的圖表型態，來推測未來的股價變動趨勢。但因這種方法在實際運用上，易受個人主觀意識影響，而有不同的判斷。這也就是為什麼許多人戲稱圖表解析是一項藝術工作，九個人可能產生十種結論的原因。為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發展一些可運用數據計算的方式，來輔助個人對圖形型態的知覺與辨認，使分析更具客觀性。
從事技術分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循……[詳細]
④ 金融的金融理論
金融理論在經濟學中的歷史相當之短。經濟學家們很早就意識到信貸市場的基本經濟職能，但他們並不熱衷於分析更多內容。因此，早期對金融市場的觀點大多直觀，主要是由實踐者形成的。最早對金融市場的理論框架，尤其是路易舍利耶的成果 （1900） ，基本上被理論家和實踐者共同忽略了。
金融理論的內容
投資組合理論（Portfolio Theory）
這並不意味著早期經濟學家忽視了金融市場。 歐文·費雪（ 1906年， 1907年， 1930年）已經概述了信貸市場對於經濟活動的基本職能，特別是隨著時間的推移作為一種資源配置的方式，也已認識到這一過程中風險的重要性。在發展其貨幣理論同時， 凱恩斯（1930年， 1936年）、約翰·希克斯（ 1934年， 1935年， 1939年），尼古拉斯·卡爾多 （ 1939年）和雅各布·馬爾薩克 （ 1938年）已經形成了投資組合選擇理論，其中不確定性發揮著重要作用。
然而，在這個早期階段，對許多經濟學家而言，正確的來講，金融市場仍然被視為單純的「賭場」 ，而不是「市場」。在他們看來，資產價格主要取決於資本收益的預期與反預期，因此他們是所謂的「自身規定自身」。 約翰·梅納德·凱恩斯的「選美大賽」的比喻是這種的態度代表。
因此，大量筆墨浪費在投機活動這個題目上了（如購買/臨時銷售貨物或資產以供日後轉售） 。舉例來說，約翰·梅納德·凱恩斯（ 1923年， 1930年）和約翰·希克斯 （ 1939 ）在其對期貨市場的先行理論中認為，商品的期貨合約交割價格將普遍低於預期的現貨價格，即凱恩斯所謂的「正常貼水」。凱恩斯和希克斯解釋為，這主要是因為套期保值者將價格風險轉移到換取風險溢價的投機者身上。尼古拉斯·卡爾多（ 1939年）又分析了穩定價格基礎上投機是否能夠成功的問題，並藉此廣泛擴大了凱恩斯的流動性偏好理論。
（在隨後幾年中，霍爾布魯克·沃京 （ 1953年， 1962年）提出不同意見，認為，事實上，套期保值者和投機商的動機沒有什麼區別。這導致了早期的實證性方法競賽-亨德里克（Houthakker）（ 1957，1961，1968年，1969年）發現的證據有利於正常貼水；萊斯特（Telser，1958年， 1981年）的證據不利於這一點。）
約翰·布爾·威廉姆斯（1938年）是最早挑戰經濟學家對金融市場的「賭場」觀點和資產定價問題的人之一。他認為，金融資產的資產價格反映了資產的「內生價值」，而這是可以用資產預期分紅的現金流貼現來衡量的。這種「基本面分析」的概念十分符合歐文·費雪（ 1907年， 1930年）的理論，以及「價值投資」的從業人員，如本傑明格雷厄姆等人的實踐辦法 。
哈里·馬科維茨（ 1952年， 1959年）認識到，既然「基本面分析」的概念依賴於預期的未來，那麼風險因素必須發揮作用，從而約翰.馮.諾伊曼和奧斯卡·摩根斯坦新開發的預期效用理論（ 1944 ）可大大加以利用。馬科維茨理論制定的最優投資組合選擇理論置於權衡風險和回報的背景下，著眼於將組合多樣化作為減少風險的方法，從而形成了所謂「現代投資組合理論」（簡稱MPT）。
正如所指出的，最優投資組合分配的觀念已經約翰·梅納德·凱恩斯， 約翰·理查德·希克斯和 尼古拉斯·卡爾多在其理論中考慮過了，因此托賓 （ 1958年）將馬科維茨的理論中增加貨幣理論，從而獲得著名的「兩基金分離定理」也就是自然而然的了。實際上，托賓認為，市場參與者會在無風險資產（資金）和單一風險資產組合之間將其儲蓄分散（事實上每個人都一樣）。托賓堅持，對待風險的不同態度，只會導致在現金和特定風險資產組合之間不同的結合。
馬科維茨——托賓的理論不是很實用。具體來說，估計多樣化帶來的好處，需要實踐者計算每一個資產組合回報的方差。在威廉·夏普（ 1961年，1964年）和約翰·林特納（1965年）的資本資產定價模型（CAPM）中，他們證明了通過計算每種資產相對一般市場指數的方差可以達到同樣效果，從而解決了這一實際困難。利用電腦的計算能力來演算減少後的項目（「beta」）， 最佳投資組合選擇在電腦輔助下變得可行。不不不久之後實踐者就接受了CAPM模型。
一個替代方法是羅伯特·默頓提出的「跨CAPM模型」（1973年）（ICAPM ）。默頓的方法和理性預期假設引出了考克斯，英格索爾和羅斯（ 1985年）的資產價格偏微分方程式，而且也許只有一步之遙，也引出了羅伯特·盧卡斯的資產定價理論（1978）。
更有趣的替代理論是斯蒂芬·羅斯的「套利定價理論」（APT）（ 1976年）。史蒂芬·羅斯的APT方法脫離了CAPM模型的風險與回報邏輯，將「利用套期定價」的概念利用到了最大限度。正如羅斯本人指出的，套利理論推理並非他的這一理論的獨特之處，實際上它是幾乎所有的金融理論的基本邏輯和方法。以下著名金融定理說明了羅斯的觀點。
費舍爾·布萊克、邁倫·斯科爾斯（1973）和羅伯特·默頓（1973）的著名理論——期權定價大量依賴於使用套利推理。直觀的，如果期權的回報選擇可由一個投資組合或其他資產復制，那麼期權的價值必須等於投資組合的價值，否則會有套利的機會。套利邏輯也被M.哈里森、戴維.M.克雷普斯 （ 1979年）和達瑞爾·達菲（DarrellDuffie）、黃奇輔（ 1985年）用來衡量多期限（如「永續」）的證券的價值。所有這一切都滲透到新瓦爾拉斯理論的資產市場的一般均衡 （完全和不完全）中，這些理論由羅伊(Radner) （ 1967年， 1968年， 1972年） ，奧利弗.D. 哈特 （ 1975年）發展，並在此之後被許多人發展。
著名的莫迪里阿尼——米勒定理（或「MM定理」）對企業財務結構和公司價值的不相關性理論也運用了套利邏輯。佛朗哥·莫迪利亞尼和默頓·米勒（1958年，1963年）的這個著名定理實際上可以被認為是歐文·費雪原創的「分離定理 」（ 1930年）的一個延伸。實際上，費雪指出，有充分和有效的資本市場，企業家擁有的企業的生產決策應該獨立於企業家本人跨期消費的決定。這也就是說，公司利潤最大化的生產計劃將不受其所有者借/貸決定影響，即生產計劃獨立於融資決策。
莫迪里阿尼，默頓·米勒通過套利邏輯擴展了這一主張。從資產的角度看公司，如果財務狀況不同的企業的基本生產計劃相同的，那麼這些公司的市場價值將是相同的，因為如果不是這樣，將可出現一個套利機會。因此，無論公司的財務結構狀況如何，套利使得企業價值必然相同。
有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis）
金融上第二個重要的部分是資產價格的實證分析。一個特別令人不安的結論是，似乎價格往往採取隨機游動 。具體地說，在Louis 舍利耶 （1900）（商品價格）的著作中已有據可查，後來又經霍爾布魯克·沃京（1934年）（多種價格系列）、阿爾弗雷德爾斯（1933年，1937年）（美國股票價格）和莫里斯·肯德爾 （ 1953 ）（英國股票和商品價格）深入分析證實，似乎資產市場價格的連續變動沒有相關性。
沃京、考爾斯、肯德爾的實證結果遭到了經濟學家的恐懼和懷疑。如果價格是由「供求力量」決定的 ，那麼價格變動應該朝著市場出清的特別方向，而不是隨機。但是不是每個人都不高興看到這些成果。許多人將其作為「基本面分析」之錯誤的證據，即金融市場真的是狂熱的賭場，因此不適合從經濟角度考慮。但是還有一大群人證明，這只能說明傳統的「統計方法」的失敗，他們什麼也證明不了。克里夫·格蘭傑和奧斯卡·摩根斯坦（1963年）和尤金·法瑪 （1965年， 1970年）採用了高性能的時間序列的方法，但他們得出了同樣的隨機性結果。
偉大的突破源於保羅.A.薩繆爾森（1965年）和伯努·瓦羅特 （1966年）。薩繆爾森對沃京、考爾斯、肯德爾發現的解釋並非是金融市場沒有按照經濟規律運行，而是運行的太好了！基本概念很簡單：如果價格變化不是隨機的（從而是可預見的），那麼任何逐利的套利者都能輕易地正確買賣資產以利用這一點。薩繆爾森和Mandelbrot因此提出了著名的「有效市場假說」（EMH），即：如果市場正常運作，那麼所有關於資產的公共信息（以及某些情況下的私下信息）將立即傳導入它的價格內。（注意「有效」這個字眼，用在這里它僅僅意味著參與者充分利用可用的信息;它隻字未提其他類型的「經濟效率」，如生產中資源分配的有效性等）。如果價格變化似乎隨機且因此而不可預見，這是因為投資者起作用了：所有的套利機會都被最大限度地利用了。
「有效市場假說」因尤金·法瑪（ 1970年）而家喻戶曉，後來被聯繫到新古典宏觀經濟學的理性預期假說中。很多實踐者不喜歡它。相信能通過研究價格變動模式而預測資產價格的「技術派」交易員或「圖形派」不明白了：有效市場假說告訴他們，他們不能「戰勝市場」，因為任何現有的信息已經被納入了價格。它還有可能惹惱一些基本面分析的實踐者：有效市場的觀點基於「信息」和「信心」，因此至少在原則上，不能排除基於謠言、錯誤的信息和「群體性瘋狂」產生投機性泡沫的可能。
⑤ 股票分析師和金融專業理論研究者幫我解答一個疑惑！
你搞混淆了兩個問題，一個是股票的市值，一個是現金，股票的市值不是現金，現金也不是市值。當大牛市時，股票的市值遠遠高於其最初的現金，那麼最初買入的人掙錢了，當大家都掙錢想換成現金的時候，就變成了大熊市，也就是說，人人都掙錢或虧錢，都是帳面價值，不是現金。如果都變現，行情必然發生反轉。
⑥ 求關於金融股票某個理論的例子
在美國期貨市場里，理查·丹尼斯(Richard Dennis)是一位具有傳奇色彩的人物，60年代末，未滿20歲的理查·丹尼斯在交易所擔任場內跑手(runner),每星期賺40美元，兩、三年後,他覺得時機成熟，准備親自投入期貨市場一試身手。他從親朋好友處借來l600美元，但因資金不足，只能在合約量較小的芝加哥買了一個"美中交易所"的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。對絕大多數人來說，400美元從事期貨交易，賺錢的可能性根本是微乎其微的，但是在理查·丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，就是這400美元，最終被丹尼斯像變魔術奇跡般地變成了兩億多美元。用他父親的話說："理查這四百塊錢滾得不錯。"在成功之餘並親自培訓帶出來的十幾個徒弟，成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達數十億美元。
1978年，丹尼斯的交易成績不佳，經歷了一個調整階段。他總結出兩個原因：
1.因為當年大部分市場處於橫行狀態，假突破的市勢多不勝數，未能提供可靠的趨勢令其展露身手;
2.他脫離交易池，轉而在寫字樓遙控交易，喪失了可獲得各種信息和第一手資料的優勢。在場外遙控交易，可以同時買賣多種商品及外匯和利率期貨，長遠看來是明智的抉擇。針對環境和條件的變化，他相應地把交易策略逐漸調整為以中長線交易為主。
80年代，丹尼斯成為期貨市場叱吒風雲的人物，下單入場經常可以帶動市勢。他的成績繼續提高，平均每年都從市場賺取5000萬以上的利潤。但是1987年股災中，丹尼斯遭受重挫。旗下基金由損失近半，個人帳戶也遭同樣敗績。他的投入主要放在賣空債券上。股災後利率下調，債券沖高，雖有風險控制，但一時難以止住，所以損失慘重。對此他淡然處之。他的過人之處就在於可以不動聲色，泰然面對逆境，全無情緒上的波動。他了解"重大損失無可避免"的現實。情感波動對交易並無益處，過於關注反將影響大局。勝敗過於介懷，倒表示對自己信心不足。實際上，交易順手時他不會過分喜悅，運氣欠佳時，感情上所受的挫傷自然減弱。
1988年，理查德·丹尼斯淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。但是在1995年他從延續成功者的格言："從哪裡跌到就從哪裡爬起來。" 理查德·丹尼斯又重新返回市場。
筆者收集合研究了理查德·丹尼斯的操作系統和培訓"海龜"的資料，發現這些方法和理念是完全可以復制的，只要投資者能堅守原則，就一定能投資成功。
⑦ 如何分析股票價值投資理論
巴菲特是這方面的代表。建議看巴菲特的書以及巴菲特的老師格雷厄姆的書。
價值投資就是尋找以等於或低於其內在價值的價格標價的證券。這種投資可以一直持有，直到有充分理由把它們賣掉。比如，股價可能已經上漲;某項資產的價值已經下跌;或者政府公債已經不再能提供給投資者和其他證券一樣的回報了。遇到這樣的情形時，最受益的方法就是賣掉這些證券，然後把錢轉到另外一個內在價值被低估的投資上。
格雷厄姆建立他的安全邊際主要通過搜尋如下三個方面的優勢:
l 資產的評估
l 獲利能力的評估
l 分散化投資
通過堅持安全邊際，或高出股價的價值之間的差額，而獲得了這樣的保護。潛台詞就是，即使後來發現股票沒有看起來的那麼吸引人，但結果仍然會是令人滿意的。
⑧ 金融分析師的相關投資理論介紹
1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作」，瑞典皇家科學院說。
值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！ 1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場「異相」進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。 2010年，中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中，創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系，首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想，以生物學範式（Biological Paradigm）全面和系統闡釋股市運行的內在動力機制，為解釋股市波動的各種復雜現象，構建科學合理的投資決策框架，提供了令人信服的依據。
作為一個全新的認識論和方法論體系，演化證券學（Evolutionary Analysis Theory of Security，簡稱EAS）摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式，突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設，重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究，強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位；認為股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」，而不是傳統經濟學認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」，其典型特徵包括：代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循，又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型，主要有如下幾種：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前，除了學科內部的縱深發展外，金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為介於生物學和證券學之間的邊緣交叉學科，演化證券學已成為證券投資界的新興研究領域，對於揭示股票價格形成機制及其演變規律，推動現代金融理論的多學科融合發展，都具有十分重要的理論和實踐意義。
⑨ 行為金融包括哪些主要的理論用行為金融理論解釋我國股票市場的事件與現象。
行為金融包括（A.後悔理論 B.期望理論）主要的理論。
擴展：（行為金融理論解釋如下）
1、期望理論
這個理論的表述為：人們對相同情境的反應決取於他是盈利狀態還是虧損狀態。一般而言，當盈利額與虧損額相同的情況下，人們在虧損狀態時會變得更為沮喪，而當盈利時卻沒有那麼快樂。當個體在看到等量損失時的沮喪程度會比同等獲利情況下的高興程度強烈得多。
研究還發現：投資者在虧損一美元時的痛苦的強烈程度是在獲利一美元時高興程度的兩倍。他們也發現個體對相同情境的不同反應取決於他目前是贏利還是虧損狀況。
具體來說，某隻股票現在是20元，一位投資者是22元買入的，而另一位投資者是18元買入的，當股價產生變化時，這兩位投資者的反應是極為不同的。當股價上漲時，18元買入的投資者會堅定地持有， 因為對於他來說，只是利潤的擴大化；而對於22元的投資者來說，只是意味著虧損的減少，其堅定持有的信心不強。由於厭惡虧損，他極有可能在解套之時賣出股票；而當股價下跌之時，兩者的反應恰好相反。
18元買入的投資者會急於兌現利潤， 因為他害怕利潤會化為烏有， 同時，由於厭惡虧損可能發生，會極早獲利了結。但對於22元買入的投資者來說，持股不賣或是繼續買入可能是最好的策略，因為割肉出局意味著實現虧損，這是投資者最不願看到的結果。所以，其反而會尋找各種有利的信息，以增強自己持股的信心。Tversky和Kahnemn在
1979年的文章中認為：投資者更願意冒風險去避免虧損， 而不願冒風險去實現利潤的最大化。在有利潤的情況下，多數投資者是風險的厭惡者；而在有虧損的情況下，多數投資者變成了風險的承擔者。換句話說：在面臨確信有賺錢的機會時，多數投資者是風險的厭惡者；而在面臨確信要賠錢時，多數投資者成為了風險的承受者。在這里，風險是指股價未來走勢的一種不確定性。
2、後悔理論
投資者在投資過程中常出現後悔的心理狀態。在大牛市背景下，沒有及時介入自己看好的股票會後悔，過早賣出獲利的股票也會後悔；在熊市(bear market)背景下，沒能及時止損出局會後悔，獲點小利沒能兌現，然後又被套牢也會後悔；在平衡市場中，自己持有的股票不漲不跌，別人推薦的股票上漲， 自己會因為沒有聽從別人的勸告而及時換股後悔；當下定決心，賣出手中不漲的股票，而買入專家推薦的股票， 又發現自己原來持有的股票不斷上漲，而專家推薦的股票不漲反跌時，更加後悔。Santa Clara大學的Meir Statman教授是研究「害怕後悔」 行為的專家。由於人們在投資判斷和決策上經常容易出現錯誤，而當出現這種失誤操作時，通常感到非常難過和悲哀。所以，投資者在投資過程中，為了避免後悔心態的出現，經常會表現出一種優柔寡斷的性格特點。投資者在決定是否賣出一隻股票時，往往受到買入時的成本比現價高或是低的情緒影響，由於害怕後悔而想方設法盡量避免後悔的發生。
有研究者認為：投資者不願賣出已下跌的股票，是為了避免作了一次失敗投資的痛苦和後悔心情，向其他人報告投資虧損的難堪也使其不願去賣出已虧損的股票。
另一些研究者認為：投資者的從眾行為和追隨常識，是為了避免由於做出了一個錯誤的投資決定而後悔。
許多投資者認為：買一隻大家都看好的股票比較容易，因為大家都看好它並且買了它，即使股價下跌也沒什麼。大家都錯了，所以我錯了也沒什麼！而如果自作主張買了一隻市場形象不佳的股票，如果買人之後它就下跌， 自己就很難合理地解釋當時買它的理由。此外，基金經理人和股評家喜歡名氣大的上市公司股票，主要原因也是因為如果這些股票下跌，他們因為操作得不好而被解僱的可能性較小。害怕後悔也反映了投資者對自我的一種期望。Hersh Shefrin和Meir Statman在一個研究中發現：投資者在投資過程中除了避免後悔以外，還有一種追求自豪的動機在起作用。害怕後悔與追求自豪造成了投資者持有獲利股票的時間太短，而持有虧損股票的時間太長。他們稱這種現象為賣出效應。他們發現：當投資者持有兩只股票，股票A獲利20 ，而股票B虧損20% ，此時又有一個新的投資機會，而投資者由於沒有別的錢，必需先賣掉一隻股票時，多數投資者往往賣掉股票A 而不是股票B。因為賣出股票B會對從前的買人決策後悔，而賣出股票A會讓投資者有一種做出正確投資的自豪感。
供參考。
⑩ 股市十三種經典理論
股市十三種經典理論是波浪理論、金融工程理論、波浪理論、江恩理論、技術指標理論、循環周期理論、k理論、形態理論、箱體理論、量價關系理論、隨機漫步理論 、切線理論、道氏理論。
艾略特波浪理論（Elliott Wave Theory）又稱波浪理論，是股票技術分析的一種理論。 認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規模的趨勢分成九大類，最長的超大循環波(grand supercycle) 是橫跨200年的超大型周期，而次微波(subminuette)則只覆蓋數小時之內的走勢。但無論趨勢的規模如何，每一周期由8個波浪構成這一點是不變的。