A. 已知行業EBITDA倍數均值和中值，怎麼求對應的股票價值
首先是EBITDA倍數的演算法：
股票價格 x 股票數量 = 總市值， 總市值 / EBITDA = EBITDA倍數
根據這個公式，知道流通股數量（上市公司公布信息）、EBITDA（上市公司公布信息）和EBITDA倍數（估計值），就可以算出股票價格。
下面的圖是長江電力的股價相對於EBITDA倍數的變化所做的一個敏感性分析，目的是為了反映長江電力的價格變動區間。
B. 請問我國股市漲勢最好的五支股票是哪幾只
沒有漲勢最好的股票 只有最有價值的公司。我比較看好中國遠洋。要說漲的好，也漲的好，只不過任何一支票上去之後都會有整理的階段
C. 什麼是ebitda利潤率
EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)
稅息折舊及攤銷前利潤，簡稱EBITDA
編輯本段【EBITDA定義】
EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。 EBITDA被私人資本公司廣泛使用，用以計算公司經營業績。
編輯本段【EBITDA簡介】
EBITDA是一種利潤衡量指標。目前國內的會計准則和上市公司財報披露指引雖然沒有強制規定上市公司必須披露EBITDA值，但根據公司財務報表中的數據和信息，投資者和分析員可以很容易計算出公司的EBITDA值。
營業利潤、所得稅和利息支出這三項會在損益表和財務附註中出現，折舊和攤銷兩項通常在財務報表附註或者現金流量表中可以找到。計算EBITDA的捷徑是先找到營業利潤這項，不過，和境外公司披露的營業利潤（通常也稱做EBIT－息稅前利潤）不同，國內公司的營業利潤是剪掉財務費用後的，所以要先把財務費用加回營業利潤後，再把折舊和攤銷兩項費用加回去，就可以得出EBITDA了。
編輯本段【EBITDA基本原理】
EBITDA最早是在20世紀80年代中期使用杠桿收購的投資機構在對那些需要再融資的賬面虧損企業進行評估時開始被大量使用。他們通過計算EBITDA來快速檢查公司是否有能力來償還這筆融資的利息。
玩杠桿收購的那些投資銀行家們推廣了EBITDA的使用，他們通過EBITDA來檢測某家公司是否有能力償還短期（1－2年）貸款。至少，從理論上講，EBITDA利息覆蓋率（EBITDA除以財務費用）可以讓投資者知道這家公司在再融資之後究竟是否有足夠利潤支付利息費用。
例如，若某家公司的EBITDA為5000萬元，它的利息費用為2500萬元，則EBITDA利息覆蓋率為2，那麼銀行可能就會認為這家公司有足夠的利潤支付利息費用。
自那以後，EBITDA就在商業范圍內大量使用。它的支持者認為，EBITDA剔除了容易混淆公司實際表現的那些經營費用，因此能夠清楚的反映出公司真實的經營狀況。
比如，利息會受公司管理層融資決策影響而變動，所以它在EBITDA中被排除在外。稅收也被排除在外，因為它在很大程度上取決於公司之前幾年的損益情況，而這種變化會歪曲當前的凈利潤。最後，EBITDA還去除了帶有個人專斷色彩的折舊費用和攤銷費用，例如使用年限、殘值和各種折舊方法，它們的設定都會帶有個人色彩。
通過去除這些項目，EBITDA使投資者能更為容易地比較各個公司的財務健康狀況，擁有不同資本結構、稅率和折舊政策的公司可以在EBITDA的統一口徑下對比盈利能力。同時，EBITDA還能告訴投資者某家新公司或者重組過的公司在支付利息、稅單之前究竟可以獲利多少。
另外，EBITDA受歡迎的最大原因之一是，EBITDA比營業利潤顯示更多的利潤，它已經成為了資本密集型行業、高財務杠桿公司在計算利潤時的一種選擇。公司可以通過吹捧EBITDA數據，把投資者在高額債務和巨大費用上面的注意力引開，從而粉飾出一張誘人的財務藍圖。
編輯本段【EBITDA的計算公式】
凈銷售量
- 營業費用
--------------------------------------------------------------------------------
營業利潤（EBIT）
+ 折舊費用
+ 攤銷費用
--------------------------------------------------------------------------------
EBITDA
關於EBITDA的計算，做個補充說明。
嗯，這個詞條總結的很好，不過，在關於如何計算EBITDA的公式上，個人認為需要探討一下。
【EBITDA的計算公式】
凈銷售量
- 營業費用
=營業利潤（EBIT）
+ 折舊費用
+ 攤銷費用
=EBITDA
以上公司需要作出調整，或者界定「營業費用」的內容，才能正確得出EBITDA的值。原因在於EBITDA本生就是舶來品，西方的會計科目與中方還是有很大不同的。下面簡單說明下。
國內凈利潤是這么算的（假如沒有其他業務收支和營業外收支）：
銷售收入
-銷售成本
-銷售費用和稅金
-管理費用
-財務費用
=稅前凈利潤
而西方是這么算的：
銷售收入
-銷售成本
-SG&A（selling, general & Administration cost)
=EBITDA
他們的SG&A（類似我國的會計科目「管理費用」），其本生不包括折舊和攤銷等非現金項目。而我們的「管理費用」除了人員工資、福利、差旅、資產評估、起訴等等一大堆外，還包括了固定資產折舊和無形資產及商譽的攤銷的。
因此，我們在在扣除了「管理費用」後，必須要把折舊和攤銷加回來。
因此，我們僅僅用文中的「營業費用」一帶而過是不行的。不如用稅前凈利潤來推算EBITDA
稅前凈利潤
+利息
+折舊
+攤銷
=EBITDA
這樣就清楚多了。
編輯本段【EBITDA的運用】
最初私人資本公司運用EBITDA，而不考慮利息、稅項、折舊及攤銷，是因為他們要用自己認為更精確的數字來代替他們， 他們移除利息和稅項，是因為他們要用自己的稅率計算方法以及新的資本結構下的財務成本演算法。
攤銷費用被排除在外，是因為它衡量的是前期獲得的無形資產，而不是本期現金開支。
折舊是對資本支出的非直接的回顧，也被排除在外，並被一個未來資本開支的估算值所代替。
後來，許多上市公司、分析師以及媒體記者亦紛紛慫恿投資人用EBITDA去衡量上市公司的現金情況。 EBITDA常被拿來和現金流比較，因為它和凈收入之間的差距就是兩項對現金流沒有影響的開支項目， 即折舊和攤銷。
編輯本段【為什麼EBITDA會誤入歧途】
然而，上市公司將EBITDA等同於現金流，卻是一個非常不可取、很容易將企業導入歧途的做法！ 原因何在？
它排除了利息和稅項，但它們卻是真實的現金開支項目，而並非總是可選的， 一個公司必須支付它的稅款和貸款。
它並沒有將所有的非現金項目都排除在外。 只有折舊和攤銷被排除掉了， EBITDA中沒有調整地非現金項目還有備抵壞賬、計提存貨減值和股票期權成本。
不同於現金流對營運資本的准確量度，EBITDA忽略了營運資本的變化情況。 例如，營運資本的額外投資就意味著消耗現金。
最後，EBITDA的最大缺點反映在「E」上，即利潤項上。 如果一家上市公司保修成本、重構開支以及備抵壞賬的准備金不足或超支，那麼它的利潤項都會發生變化傾斜。
在這樣的情況下，企業就很容易被EBITDA導入歧途。 如果它過早地報告經營收入，或是將一些普通成本視作資本投入，那麼EBITDA報告的利潤結果也是值得可疑的。 如果它通過資本來回交易的方式膨脹收入，這種情況下，EBITDA報告的利潤結果就一點價值也沒有了。
編輯本段【端詳EBITDA】
投資者通常習慣使用現金流、凈利潤和銷售收入來衡量一個公司的健康狀況和投資價值。但近幾年來，另一種衡量標准開始出現在公司財報和研究報告中，那就是EBITDA —息稅及折舊攤銷前利潤，目前國內投資者在閱讀市場研究報告時也開始頻繁接觸到EBITDA這一盈利指標。
EBITDA可用於公司與行業之間的比較分析，但投資者必須知道的是，從這個公式中得出的公司信息具有局限性。這篇文章當中，我們就要來仔細看一看究竟為什麼EBITDA如此受歡迎，又在什麼情況下，必須謹慎對待它。
編輯本段【EBITDA 需要注意之處】
EBITDA已經被大多數人認可用來衡量公司業績，但單一地用它來衡量公司業績和現金流未免會誤導投資者。如果缺乏其他衡量標准地配合使用，EBITDA呈現出的公司財務狀況就是不全面的，甚至是危險的。下面我們列出四種需要提防EBITDA的情況。
1 .沒有什麼可以取代現金流量表
一些分析員和媒體記者慫恿投資者們使用EBITDA作為衡量現金流的工具。這個建議是不合理的，並且對投資者而言具有冒險性。對投資新手來說，稅收和利息的確是屬於現金項目的，它們並非可有可無。沒有一家公司是可以不支付政府稅收或貸款利息卻還可以長期經營的。
與全面的現金流統計不同，EBITDA忽略了運營資本（日常運營所需資金）的變化。這對快速成長型的公司來說是一個最大的問題，因為快速成長性公司銷售量的增長會帶來應收賬款和庫存的增加。這部分運營資金消耗了大量的現金，但卻被EBITDA忽略了。
比如，一家公司在2006年財政年度的報告中顯示其EBITDA值為2840萬元，但當你瀏覽公司的現金流量表時，你就會發現它額外增加了4880萬元現金用作運營資金，這意味著公司的經營性現金流是負值。顯然，EBITDA相比其他財務指標起到了粉飾報表的作用。
另外，資本性支出是幾乎每個公司都必須且持續的一項開支，但也被EBITDA忽略了。比如一家整車廠在2006年的EBITDA為1.43億元，同比上漲30％，但這是因為EBITDA忽略了公司極高的資本性支出。看一下公司披露的公告文件就可以知道，公司在06年四季度時就花費了4.69億元新建廠房購置設備。為了今後的更好發展，公司每年還必須為這些固定設備支付維修升級和擴容費用。這筆費用十分巨大，卻沒有被記入到EBITDA的計算中。
顯然，EBITDA並沒有把經營活動的各個方面都考慮進去，相反還忽略了一些重要的現金項目，事實上，EBITDA誇大了現金流量。即便某個公司的EBITDA實現盈虧平衡，但它也不能產生足夠的現金用於支付經營活動所必須的資本性開支。用EBITDA替代現金流作為唯一的衡量指標是非常危險的，因為它呈現的現金費用是不完全的。如果你想要知道公司完整的運營現金流狀況，就一定要看公司的現金流量表。
2 .不真實的利息償付率
EBITDA可以很容易讓公司看上去有足夠的能力支付利息。假設一個公司營業利潤層面虧損500萬元，有1500萬元的利息支出，再加上800萬美元的折舊攤銷費用，公司的EBITDA值為1800萬元，看上去有足夠的現金支付利息費用。
折舊和攤銷費用被加回到利潤里，因為EBITDA假設這項支出是可以被避免的，但事實上這種假設是有缺陷的。即便折舊和攤銷費用不是現金流項目，但設備最終會磨損毀壞，公司仍需要增加資金重新購置或對設備進行升級。
3. 忽略業績質量
EBITDA也是一個賬面利潤指標，這就使得它具有和營業利潤和凈利潤這些賬面利潤指標一樣的缺陷。由於計算EBITDA的基礎是營業利潤，如果公司使用一些會計手段調控業績，如對銷售收入確認、壞賬撥備、資產減值政策進行主觀修改，也同樣會導致EBITDA不能正確反映公司的盈利狀況。這時就需要投資者和分析員進一步確定公司在會計政策上是否和行業內大多數公司一致，只有這樣才可以確保同行業內公司EBITDA的比較有意義。
4. 使公司價值看上去比實際便宜
最糟糕的是，用EBITDA給公司估值會讓投資者誤認為公司看上去並不貴，而做出錯誤的買入決定。當投資者或分析員用股價除以每股EBITDA，而非每股收益時，由於EBITDA通常要遠高於凈利潤，因此計算出來的估值倍數看上去比市盈率低很多，會讓投資新手誤認為股價很便宜。
所以，投資者需要了解，不論是用市價除以EBITDA還是用企業價值EV除以EBITDA（既EV/EBITDA），倍數很低是正常的，貴還是便宜的判斷要與同行業其它公司或公司歷史上的倍數相比較才能得出。
編輯本段【EBITDA總結】
盡管會計准則中沒有強制要求披露EBITDA，但人們還是廣泛運用EBITDA作為衡量利潤和比較不同公司之間盈利能力的業績指標。
問題在於，EBITDA沒有向投資者提供公司完整的運營表現。因此在很多情況下，投資者最好避免單一使用EBITDA，應當和其他衡量指標，如經營性現金流指標結合起來使用，這樣才更為穩妥。
編輯本段【EBIT 與EBITDA的區別是什麼】
EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤。計算公式有兩種，EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息，或EBIT＝經營利潤＋投資收益＋營業外收入－營業外支出＋以前年度損益調整。
EBITDA，全稱Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息稅折舊攤銷前利潤，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤。計算公式為EBITDA＝凈利潤＋所得稅＋利息＋折舊＋攤銷，或EBITDA＝EBIT＋折舊＋攤銷。
EBIT主要用來衡量企業主營業務的盈利能力，EBITDA則主要用於衡量企業主營業務產生現金流的能力。他們都反映企業現金的流動情況，是資本市場上投資者比較重視的兩個指標，通過在計算利潤時剔除掉一些因素，可以使利潤的計算口徑更方便投資者使用。
EBIT通過剔除所得稅和利息，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項目放在不同的資本結構中進行考察。EBIT與凈利潤的主要區別就在於剔除了資本結構和所得稅政策的影響。如此，同一行業中的不同企業之間，無論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結構有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標來更為准確的比較盈利能力。而同一企業在分析不同時期盈利能力變化時，使用EBIT也較凈利潤更具可比性。
EBITDA剔除攤銷和折舊，則是因為攤銷中包含的是以前會計期間取得無形資產時支付的成本，而並非投資人更關注的當期的現金支出。而折舊本身是對過去資本支出的間接度量，將折舊從利潤計算中剔除後，投資者能更方便的關注對於未來資本支出的估計，而非過去的沉沒成本。
20世紀80年代，伴隨著杠桿收購的浪潮，EBITDA第一次被資本市場上的投資者們廣泛使用。但當時投資者更多的將它視為評價一個公司償債能力的指標。隨著時間的推移，EBITDA開始被實業界廣泛接受，因為它非常適合用來評價一些前期資本支出巨大，而且需要在一個很長的期間內對前期投入進行攤銷的行業，比如核電行業、酒店業、物業出租業等。如今，越來越多的上市公司、分析師和市場評論家們推薦投資者使用EBITDA進行分析。
EBITDA也經常被拿來與企業現金流進行比較，因為它對凈利潤加入了兩個對現金沒有任何影響的主要費用科目——折舊和攤銷，然而由於並沒有考慮補充營運資金以及重置設備的現金需求，並不能就此簡單的將EBITDA與現金流對等。
D. ebit和ebitda的區別
EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤。計算公式有兩種，EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息，或EBIT＝經營利潤＋投資收益＋營業外收入－營業外支出＋以前年度損益調整。
EBITDA，全稱Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息稅折舊攤銷前利潤，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤。計算公式為EBITDA＝凈利潤＋所得稅＋利息＋折舊＋攤銷，或EBITDA＝EBIT＋折舊＋攤銷。
EBIT主要用來衡量企業主營業務的盈利能力，EBITDA則主要用於衡量企業主營業務產生現金流的能力。他們都反映企業現金的流動情況，是資本市場上投資者比較重視的兩個指標，通過在計算利潤時剔除掉一些因素，可以使利潤的計算口徑更方便投資者使用。
EBIT通過剔除所得稅和利息，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項目放在不同的資本結構中進行考察。EBIT與凈利潤的主要區別就在於剔除了資本結構和所得稅政策的影響。如此，同一行業中的不同企業之間，無論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結構有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標來更為准確的比較盈利能力。而同一企業在分析不同時期盈利能力變化時，使用EBIT也較凈利潤更具可比性。
EBITDA剔除攤銷和折舊，則是因為攤銷中包含的是以前會計期間取得無形資產時支付的成本，而並非投資人更關注的當期的現金支出。而折舊本身是對過去資本支出的間接度量，將折舊從利潤計算中剔除後，投資者能更方便的關注對於未來資本支出的估計，而非過去的沉沒成本。
20世紀80年代，伴隨著杠桿收購的浪潮，EBITDA第一次被資本市場上的投資者們廣泛使用。但當時投資者更多的將它視為評價一個公司償債能力的指標。隨著時間的推移，EBITDA開始被實業界廣泛接受，因為它非常適合用來評價一些前期資本支出巨大，而且需要在一個很長的期間內對前期投入進行攤銷的行業，比如核電行業、酒店業、物業出租業等。如今，越來越多的上市公司、分析師和市場評論家們推薦投資者使用EBITDA進行分析。
EBITDA也經常被拿來與企業現金流進行比較，因為它對凈利潤加入了兩個對現金沒有任何影響的主要費用科目——折舊和攤銷，然而由於並沒有考慮補充營運資金以及重置設備的現金需求，並不能就此簡單的將EBITDA與現金流對等。
E. 正常情況下 應該按ebitda 的多少倍估值
正常情況下
F. 選股必看哪幾個財務指標
如何正確地選擇股票
很多年來人們創造出各種方法，可以歸納為基本的幾種投資策略。
一、價值發現：是華爾街最傳統的投資方法，近幾年來也被我國投資者所認同，價值發現方法的基本思路，是運用市盈率、市凈率等一些基本指標來發現價值被低估的個股。該方法由於要求分析人具有相當的專業知識，對於非專業投資者具有一定的困難。該方法的理論基礎是價格總會向價值回歸。
二、選擇高成長股：該方法近年來在國內外越來越流行。它關注的是公司未來利潤的高增長，而市盈率等傳統價值判斷標准則顯得不那麼重要了。採用這一價值取向選股，人們最傾心的是高科技股。
三、技術分析選股：技術分析是基於以下三大假設：(1) 市場行為涵蓋一切信息；(2)價格沿趨勢變動；(3) 歷史會重演。在上述假設前提下，以技術分析方法進行選股，通常一般不必過多關注公司的經營、財務狀況等基本面情況，而是運用技術分析理論或技術分析指標，通過對圖表的分析來進行選股。該方法的基礎是股票的價格波動性，即不管股票的價值是多少，股票價格總是存在周期性的波動，技術分析選股就是從中尋找超跌個股，捕捉獲利機會。
四、立足於大盤指數的投資組合（指數基金）：隨著股票家數的增加，許多人發現，也許可以准確判斷大勢，但是要選對股票可就太困難了，要想獲取超過平均的收益也越來越困難，往往花費大量的人力物力，取得的效果也就和大盤差不多、甚至還差，與其這樣，不如不作任何分析選股，而是完全參照指數的構成做一個投資組合，至少可以取得和大盤同步的投資收益。如果有一個與大盤一致的指數基金，投資者就不需要選股，只需在看好股市的時候買入該基金、在看空股市的時候賣出。由於我國還沒有出現指數基金，投資者無法按此策略投資，但是對該方法的思想可以有借鑒作用。
G. 什麼是EBITDA總額
EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)
稅息折舊及攤銷前利潤，簡稱EBITDA
編輯本段【EBITDA定義】
EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。 EBITDA被私人資本公司廣泛使用，用以計算公司經營業績。
編輯本段【EBITDA簡介】
EBITDA是一種利潤衡量指標。目前國內的會計准則和上市公司財報披露指引雖然沒有強制規定上市公司必須披露EBITDA值，但根據公司財務報表中的數據和信息，投資者和分析員可以很容易計算出公司的EBITDA值。
營業利潤、所得稅和利息支出這三項會在損益表和財務附註中出現，折舊和攤銷兩項通常在財務報表附註或者現金流量表中可以找到。計算EBITDA的捷徑是先找到營業利潤這項，不過，和境外公司披露的營業利潤（通常也稱做EBIT－息稅前利潤）不同，國內公司的營業利潤是剪掉財務費用後的，所以要先把財務費用加回營業利潤後，再把折舊和攤銷兩項費用加回去，就可以得出EBITDA了。
編輯本段【EBITDA基本原理】
EBITDA最早是在20世紀80年代中期使用杠桿收購的投資機構在對那些需要再融資的賬面虧損企業進行評估時開始被大量使用。他們通過計算EBITDA來快速檢查公司是否有能力來償還這筆融資的利息。
玩杠桿收購的那些投資銀行家們推廣了EBITDA的使用，他們通過EBITDA來檢測某家公司是否有能力償還短期（1－2年）貸款。至少，從理論上講，EBITDA利息覆蓋率（EBITDA除以財務費用）可以讓投資者知道這家公司在再融資之後究竟是否有足夠利潤支付利息費用。
例如，若某家公司的EBITDA為5000萬元，它的利息費用為2500萬元，則EBITDA利息覆蓋率為2，那麼銀行可能就會認為這家公司有足夠的利潤支付利息費用。
自那以後，EBITDA就在商業范圍內大量使用。它的支持者認為，EBITDA剔除了容易混淆公司實際表現的那些經營費用，因此能夠清楚的反映出公司真實的經營狀況。
比如，利息會受公司管理層融資決策影響而變動，所以它在EBITDA中被排除在外。稅收也被排除在外，因為它在很大程度上取決於公司之前幾年的損益情況，而這種變化會歪曲當前的凈利潤。最後，EBITDA還去除了帶有個人專斷色彩的折舊費用和攤銷費用，例如使用年限、殘值和各種折舊方法，它們的設定都會帶有個人色彩。
通過去除這些項目，EBITDA使投資者能更為容易地比較各個公司的財務健康狀況，擁有不同資本結構、稅率和折舊政策的公司可以在EBITDA的統一口徑下對比盈利能力。同時，EBITDA還能告訴投資者某家新公司或者重組過的公司在支付利息、稅單之前究竟可以獲利多少。
另外，EBITDA受歡迎的最大原因之一是，EBITDA比營業利潤顯示更多的利潤，它已經成為了資本密集型行業、高財務杠桿公司在計算利潤時的一種選擇。公司可以通過吹捧EBITDA數據，把投資者在高額債務和巨大費用上面的注意力引開，從而粉飾出一張誘人的財務藍圖。
編輯本段【EBITDA的計算公式】
凈銷售量
- 營業費用
--------------------------------------------------------------------------------
營業利潤（EBIT）
+ 折舊費用
+ 攤銷費用
--------------------------------------------------------------------------------
EBITDA
關於EBITDA的計算，做個補充說明。
嗯，這個詞條總結的很好，不過，在關於如何計算EBITDA的公式上，個人認為需要探討一下。
【EBITDA的計算公式】
凈銷售量
- 營業費用
=營業利潤（EBIT）
+ 折舊費用
+ 攤銷費用
=EBITDA
以上公司需要作出調整，或者界定「營業費用」的內容，才能正確得出EBITDA的值。原因在於EBITDA本生就是舶來品，西方的會計科目與中方還是有很大不同的。下面簡單說明下。
國內凈利潤是這么算的（假如沒有其他業務收支和營業外收支）：
銷售收入
-銷售成本
-銷售費用和稅金
-管理費用
-財務費用
=稅前凈利潤
而西方是這么算的：
銷售收入
-銷售成本
-SG&A（selling, general & Administration cost)
=EBITDA
他們的SG&A（類似我國的會計科目「管理費用」），其本生不包括折舊和攤銷等非現金項目。而我們的「管理費用」除了人員工資、福利、差旅、資產評估、起訴等等一大堆外，還包括了固定資產折舊和無形資產及商譽的攤銷的。
因此，我們在在扣除了「管理費用」後，必須要把折舊和攤銷加回來。
因此，我們僅僅用文中的「營業費用」一帶而過是不行的。不如用稅前凈利潤來推算EBITDA
稅前凈利潤
+利息
+折舊
+攤銷
=EBITDA
這樣就清楚多了。
編輯本段【EBITDA的運用】
最初私人資本公司運用EBITDA，而不考慮利息、稅項、折舊及攤銷，是因為他們要用自己認為更精確的數字來代替他們， 他們移除利息和稅項，是因為他們要用自己的稅率計算方法以及新的資本結構下的財務成本演算法。
攤銷費用被排除在外，是因為它衡量的是前期獲得的無形資產，而不是本期現金開支。
折舊是對資本支出的非直接的回顧，也被排除在外，並被一個未來資本開支的估算值所代替。
後來，許多上市公司、分析師以及媒體記者亦紛紛慫恿投資人用EBITDA去衡量上市公司的現金情況。 EBITDA常被拿來和現金流比較，因為它和凈收入之間的差距就是兩項對現金流沒有影響的開支項目， 即折舊和攤銷。
編輯本段【為什麼EBITDA會誤入歧途】
然而，上市公司將EBITDA等同於現金流，卻是一個非常不可取、很容易將企業導入歧途的做法！ 原因何在？
它排除了利息和稅項，但它們卻是真實的現金開支項目，而並非總是可選的， 一個公司必須支付它的稅款和貸款。
它並沒有將所有的非現金項目都排除在外。 只有折舊和攤銷被排除掉了， EBITDA中沒有調整地非現金項目還有備抵壞賬、計提存貨減值和股票期權成本。
不同於現金流對營運資本的准確量度，EBITDA忽略了營運資本的變化情況。 例如，營運資本的額外投資就意味著消耗現金。
最後，EBITDA的最大缺點反映在「E」上，即利潤項上。 如果一家上市公司保修成本、重構開支以及備抵壞賬的准備金不足或超支，那麼它的利潤項都會發生變化傾斜。
在這樣的情況下，企業就很容易被EBITDA導入歧途。 如果它過早地報告經營收入，或是將一些普通成本視作資本投入，那麼EBITDA報告的利潤結果也是值得可疑的。 如果它通過資本來回交易的方式膨脹收入，這種情況下，EBITDA報告的利潤結果就一點價值也沒有了。
編輯本段【端詳EBITDA】
投資者通常習慣使用現金流、凈利潤和銷售收入來衡量一個公司的健康狀況和投資價值。但近幾年來，另一種衡量標准開始出現在公司財報和研究報告中，那就是EBITDA —息稅及折舊攤銷前利潤，目前國內投資者在閱讀市場研究報告時也開始頻繁接觸到EBITDA這一盈利指標。
EBITDA可用於公司與行業之間的比較分析，但投資者必須知道的是，從這個公式中得出的公司信息具有局限性。這篇文章當中，我們就要來仔細看一看究竟為什麼EBITDA如此受歡迎，又在什麼情況下，必須謹慎對待它。
編輯本段【EBITDA 需要注意之處】
EBITDA已經被大多數人認可用來衡量公司業績，但單一地用它來衡量公司業績和現金流未免會誤導投資者。如果缺乏其他衡量標准地配合使用，EBITDA呈現出的公司財務狀況就是不全面的，甚至是危險的。下面我們列出四種需要提防EBITDA的情況。
1 .沒有什麼可以取代現金流量表
一些分析員和媒體記者慫恿投資者們使用EBITDA作為衡量現金流的工具。這個建議是不合理的，並且對投資者而言具有冒險性。對投資新手來說，稅收和利息的確是屬於現金項目的，它們並非可有可無。沒有一家公司是可以不支付政府稅收或貸款利息卻還可以長期經營的。
與全面的現金流統計不同，EBITDA忽略了運營資本（日常運營所需資金）的變化。這對快速成長型的公司來說是一個最大的問題，因為快速成長性公司銷售量的增長會帶來應收賬款和庫存的增加。這部分運營資金消耗了大量的現金，但卻被EBITDA忽略了。
比如，一家公司在2006年財政年度的報告中顯示其EBITDA值為2840萬元，但當你瀏覽公司的現金流量表時，你就會發現它額外增加了4880萬元現金用作運營資金，這意味著公司的經營性現金流是負值。顯然，EBITDA相比其他財務指標起到了粉飾報表的作用。
另外，資本性支出是幾乎每個公司都必須且持續的一項開支，但也被EBITDA忽略了。比如一家整車廠在2006年的EBITDA為1.43億元，同比上漲30％，但這是因為EBITDA忽略了公司極高的資本性支出。看一下公司披露的公告文件就可以知道，公司在06年四季度時就花費了4.69億元新建廠房購置設備。為了今後的更好發展，公司每年還必須為這些固定設備支付維修升級和擴容費用。這筆費用十分巨大，卻沒有被記入到EBITDA的計算中。
顯然，EBITDA並沒有把經營活動的各個方面都考慮進去，相反還忽略了一些重要的現金項目，事實上，EBITDA誇大了現金流量。即便某個公司的EBITDA實現盈虧平衡，但它也不能產生足夠的現金用於支付經營活動所必須的資本性開支。用EBITDA替代現金流作為唯一的衡量指標是非常危險的，因為它呈現的現金費用是不完全的。如果你想要知道公司完整的運營現金流狀況，就一定要看公司的現金流量表。
2 .不真實的利息償付率
EBITDA可以很容易讓公司看上去有足夠的能力支付利息。假設一個公司營業利潤層面虧損500萬元，有1500萬元的利息支出，再加上800萬美元的折舊攤銷費用，公司的EBITDA值為1800萬元，看上去有足夠的現金支付利息費用。
折舊和攤銷費用被加回到利潤里，因為EBITDA假設這項支出是可以被避免的，但事實上這種假設是有缺陷的。即便折舊和攤銷費用不是現金流項目，但設備最終會磨損毀壞，公司仍需要增加資金重新購置或對設備進行升級。
3. 忽略業績質量
EBITDA也是一個賬面利潤指標，這就使得它具有和營業利潤和凈利潤這些賬面利潤指標一樣的缺陷。由於計算EBITDA的基礎是營業利潤，如果公司使用一些會計手段調控業績，如對銷售收入確認、壞賬撥備、資產減值政策進行主觀修改，也同樣會導致EBITDA不能正確反映公司的盈利狀況。這時就需要投資者和分析員進一步確定公司在會計政策上是否和行業內大多數公司一致，只有這樣才可以確保同行業內公司EBITDA的比較有意義。
4. 使公司價值看上去比實際便宜
最糟糕的是，用EBITDA給公司估值會讓投資者誤認為公司看上去並不貴，而做出錯誤的買入決定。當投資者或分析員用股價除以每股EBITDA，而非每股收益時，由於EBITDA通常要遠高於凈利潤，因此計算出來的估值倍數看上去比市盈率低很多，會讓投資新手誤認為股價很便宜。
所以，投資者需要了解，不論是用市價除以EBITDA還是用企業價值EV除以EBITDA（既EV/EBITDA），倍數很低是正常的，貴還是便宜的判斷要與同行業其它公司或公司歷史上的倍數相比較才能得出。
編輯本段【EBITDA總結】
盡管會計准則中沒有強制要求披露EBITDA，但人們還是廣泛運用EBITDA作為衡量利潤和比較不同公司之間盈利能力的業績指標。
問題在於，EBITDA沒有向投資者提供公司完整的運營表現。因此在很多情況下，投資者最好避免單一使用EBITDA，應當和其他衡量指標，如經營性現金流指標結合起來使用，這樣才更為穩妥。
編輯本段【EBIT 與EBITDA的區別是什麼】
EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤。計算公式有兩種，EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息，或EBIT＝經營利潤＋投資收益＋營業外收入－營業外支出＋以前年度損益調整。
EBITDA，全稱Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息稅折舊攤銷前利潤，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤。計算公式為EBITDA＝凈利潤＋所得稅＋利息＋折舊＋攤銷，或EBITDA＝EBIT＋折舊＋攤銷。
EBIT主要用來衡量企業主營業務的盈利能力，EBITDA則主要用於衡量企業主營業務產生現金流的能力。他們都反映企業現金的流動情況，是資本市場上投資者比較重視的兩個指標，通過在計算利潤時剔除掉一些因素，可以使利潤的計算口徑更方便投資者使用。
EBIT通過剔除所得稅和利息，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項目放在不同的資本結構中進行考察。EBIT與凈利潤的主要區別就在於剔除了資本結構和所得稅政策的影響。如此，同一行業中的不同企業之間，無論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結構有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標來更為准確的比較盈利能力。而同一企業在分析不同時期盈利能力變化時，使用EBIT也較凈利潤更具可比性。
EBITDA剔除攤銷和折舊，則是因為攤銷中包含的是以前會計期間取得無形資產時支付的成本，而並非投資人更關注的當期的現金支出。而折舊本身是對過去資本支出的間接度量，將折舊從利潤計算中剔除後，投資者能更方便的關注對於未來資本支出的估計，而非過去的沉沒成本。
20世紀80年代，伴隨著杠桿收購的浪潮，EBITDA第一次被資本市場上的投資者們廣泛使用。但當時投資者更多的將它視為評價一個公司償債能力的指標。隨著時間的推移，EBITDA開始被實業界廣泛接受，因為它非常適合用來評價一些前期資本支出巨大，而且需要在一個很長的期間內對前期投入進行攤銷的行業，比如核電行業、酒店業、物業出租業等。如今，越來越多的上市公司、分析師和市場評論家們推薦投資者使用EBITDA進行分析。
EBITDA也經常被拿來與企業現金流進行比較，因為它對凈利潤加入了兩個對現金沒有任何影響的主要費用科目——折舊和攤銷，然而由於並沒有考慮補充營運資金以及重置設備的現金需求，並不能就此簡單的將EBITDA與現金流對等。
H. 目前個股市盈率，EBITDA倍數等估值參數正常嗎
基本valuation 式 DCF, discounted cash flow ; Comparable, 比PE, PB,etc, DDM, dividend discount model, 些其比較非主流估值
些基本般隨著間轉移太改變想追蹤術界新update, 花旗銀行Manolis Liodakis, PhD1 每月寫月新術update. 關於股票valuation股市研究
附加些介紹性文章
1) Academic Research Digest
October Update
? What』s New in Academic Research — In the second issue of Academic Research
Digest we summarise 5 recent working papers that focus on explaining the
extreme underperformance of quant strategies in August and on highlighting new
sources of alpha.
? Investment Implications – In this issue, we added a commentary section outlining
the investment implications from each academic paper.
? Quant Strategies Risk and Return – Assessing the damage in quant strategies in
August 2007 and explaining the extreme underperformance.
? Event Driven Strategies — Trading strategies based on information from
anticipated and surprise split announcements.
? Factor/Style Rotation — The timing of corporate event waves.
? Stock Selection — The good news in short interest.
? Asset Allocation — Factor Funds, Mean-Variance Efficiency, and the Gains from
International Diversification.
2）
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所謂估值選股其實尋找價值低估公司問題普通投資者何找類公司
機構龐研發機構我單兵作戰要期跟蹤數千家市公司疑夜談且熟悉所行業我要放棄自尋找公司想現公信息尋找
目前權威證券報或營業部都提供些研究報告我縮選股范圍並所報告提公司都投資幾必須估值選股程：
1、盡量選擇自熟悉或者能力解行業
報告提高公司其所行業能我根本解或者即使花費精力難解行業類公司避免
2、要相信報告未定價預測
報告能提未二級市場定價種預測根據業績預測加市盈率預測推算其市盈率預測般簡單計算行業平均值波性較作用
3、客觀待業績增
業績預測關鍵考慮研究員能存主觀素應該自重新核實每條件直足夠握止
4、研究行業
基本認業績預測結應該反自研究該公司所處行業目仍驗證報告所提諸產品漲價類能類假設條件項工作通互聯網完
5、進行估值
估值選股關鍵要輕信研究員估值定要自根據未業績進行估值且盡能風險降低
6、觀察盤面尋找合理買入點
旦做投資決定要盤交易情況進行解特別盤否主力或者主力目前情況做致判斷終找合理買入點要避免買相高位
股票估值股票相估值股票絕估值兩種：
相估值使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其股票(比系)進行比低於比系相應指標值平均值股票價格低估股價希望漲使指標歸比系平均值相估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值通做比該公司歷史數據進行比；二內同行業企業數據進行比確定位置；三際(特別香港美)同行業重點企業數據進行比
絕估值通市公司歷史及前基本面析未反映公司經營狀況財務數據預測獲市公司股票內價值絕估值：現金流貼現定價模型；二B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)現金流貼現定價模型目前使用DDMDCFDCF估值模型廣泛應用FCFE股權自由現金流模型絕估值作用：股票價格總圍繞著股票內價值波發現價格低估股票股票價格遠遠低於內價值候買入股票股票價格歸內價值甚至高於內價值候賣獲利
除絕估值相估值兩種股票估值外種聯合估值所謂聯合估值結合絕估值相估值尋找同股價相指標都低估股票種股票價格希望漲
相估值絕估值股票估值兩種式存孰優孰劣問題同估值適用於同行業、同財務狀況公司於同公司要具體問題具體析謹慎擇取同估值種相估值至少種絕估值模型估值(DCF主)結合使用能取比較效例：高速公路市公司注重穩定性首選DCF選EV/EBITDA；物醫葯及網路軟體發市公司注重性首選PEG選P/B、EV/EBITDA；房產及商業及酒店業市公司注重資產(產等)帳面價值與實際價值差異能給公司帶或收益應採用RNAV與PE相結合；資源類市公司除關注產量外應關注礦藏資源擁情況應採用期權定價(Black-Scholes)模型模型
目前周期性行業(股市主體)景氣降背景投資者應加強絕估值認識理解通相絕結合使用使投資者析公司基本面既考慮前公司財務狀況、產品結構、業務結構考慮未行業發展公司戰略解公司未連續價值公司形全面認識作更理性投資判斷
EV/EBITDA
精要解釋：稱企業價值倍數種廣泛使用公司估值指標公式EV÷EBITDA
投資應用：EV/EBITDA市盈率（PE）等相估值指標用其倍數相於行業平均水平或歷史水平較高通說明高估較低說明低估同行業或板塊同估值（倍數）水平EV/EBITDA較PE明顯優勢首先由於受所稅率同影響使同家市場市公司估值更具比性；其受資本結構同影響公司資本結構改變都影響估值同利於比較同公司估值水平；排除折舊攤銷些非現金本影響（現金比賬面利潤重要）更准確反映公司價值EV/EBITDA更適用於單業務或公司較少公司估值業務或合並公司數量眾需要做復雜調整能降低其准確性
企業價值Enterprise value,EV 精要解釋：種衡量公司業務價值估值指標公式公司市值+凈負債
投資應用：該股票估值指標早用作收購兼並定價標准現已廣泛用於公司價值評估股票定價公司價值資產價值指業務價值既要購買家持續經營公司需要支付少價錢筆錢僅包括公司盈利估值包括需承擔公司負債企業價值認更加市場化及准確公司價值標准其衍估值指標EV/銷售額、EV/EBITDA等廣泛用於股票定價
EV/銷售收入EV/sales
精要解釋：種公司股票估值指標公式企業價值（EV）÷主營業務收入
投資應用：該股票估值指標與市銷率（P/S）原理用相同主要用作衡量家利潤率暫低於行業平均水平甚至處於虧損狀態公司價值其前提條件投資者預期家公司利潤率未達行業平均水平使用銷售收入用意銷售收入代表市場份額公司規模公司能夠效改善運營實現行業平均或預期盈利水平該指標能用於同行業內公司比較通比較並結合業績改善預期合理倍數乘每股銷售收入既符合公司價值目標價
=Price/Book(市凈率)每股市場價格除每股凈資產比率( - 著數網提供新著數優惠情報,股市討論,潮流尚美容討論拍賣及易物服務)
I. 請問，用上市公司季報的數據計算EBIT利息倍數、EBITDA利息倍數、經營現金債務保護倍數是否准確
EBIT可計算，但是EBITDA中的固定資產折舊、長期待攤費用攤銷、無形資產攤銷的無法取得。但如果是非工業企業，沒有在產品，折舊和攤銷全部計入利潤表，那其數據可以從審計報告附註裡面，固定資產、長待攤和無形資產明細中的本年折舊/攤銷中取得，用以計算EBITDA是一樣准確的。
J. 什麼是EV/EBITDA估值法
EV/EBITDA 又稱企業價值倍數，是一種被廣泛使用的公司估值指標，公式為，EV÷EBITDA 投資應用：EV/EBITDA和市盈率（PE）等相對估值法指標的用法一樣，其倍數相對於行業平均水平或歷史水平較高通常說明高估，較低說明低估，不同行業或板塊有不同的估值（倍數）水平。
EV/EBITDA法估值公司價值： 公司價值EV=市值+總負債-總現金=市值+凈負債
(10)EBITDA推薦股票擴展閱讀
其它估值法
一、市盈率（P/E）估值法
市盈率是反映市場對公司收益預期的相對指標，使用市盈率指標要從兩個相對角度出發：
1、該公司的預期市盈率（或動態市盈率）和歷史市盈率（或靜態市盈率）的相對變化；
2、該公司市盈率和行業平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高於之前年度市盈率或行業平均市盈率，說明市場預計該公司未來盈利會上升；反之，如果市盈率低於行業平均水平，則表示與同業相比，市場預計該公司未來盈利會下降。所以，市盈率高低要相對地看待，並非高市盈率不好，低市盈率就好。
二、市凈率（P/B）估值法
市凈率是從公司資產價值的角度去估計公司股票價格的基礎，對於銀行和保險公司這類資產負債多由貨幣資產所構成的企業股票的估值，以P/B去分析較適宜。
通過市凈率定價法估值時，首先應根據審核後的凈資產計算出被估值公司的每股凈資產；然後根據二級市場的平均市凈率、被估值公司的行業情況、公司的經營狀況及其凈資產收益率等擬定發行市凈率（非上市公司的市凈率一般要按可比上市公司市凈率打折）；