A. 上市公司運用DDM方法進行估值怎麼做啊
絕對估值法（折現方法）
1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現模型)
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型）
（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權自由現金流模型)模型
（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現金流模型）
DDM模型
V代表普通股的內在價值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現率
對股息增長率的不同假定，股息貼現模型可以分為
：零增長模型、不變增長模型（高頓增長模型）、二階段股利增長模型（H模型）、三階段股利增長模型和多元增長模型等形式。
最為基礎的模型；紅利折現是內在價值最嚴格的定義； DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計算方法（基於同樣的假設/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現模型股利折現模型)
DDM模型
2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩定的公司，非周期性行業；
3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩定公司，周期性行業；
DDM模型在大陸基本不適用；
大陸股市的行業結構及上市公司資金飢渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數量不具有穩定性，難以對股利增長率做出預測。
DCF 模型
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型） DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法，原則上該模型適用於任何類型的公司。
自由現金流替代股利，更科學、不易受人為影響。
當全部股權自由現金流用於股息支付時， FCFE模型與DDM模型並無區別；但總體而言，股息不等同於股權自由現金流，時高時低，原因有四：
穩定性要求（不確定未來是否有能力支付高股息）；
未來投資的需要（預計未來資本支出/融資的不便與昂貴）；
稅收因素（累進制的個人所得稅較高時）；
信號特徵（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）
DCF模型的優缺點
優點：比其他常用的建議評價模型涵蓋更完整的評價模型，框架最嚴謹但相對較復雜的評價模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發展的長期性。較為詳細，預測時間較長，而且考慮較多的變數，如獲利成長、資金成本等，能夠提供適當思考的模型。
缺點：需要耗費較長的時間，須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解。考量公司的未來獲利、成長與風險的完整評價模型，但是其數據估算具有高度的主觀性與不確定性。復雜的模型，可能因數據估算不易而無法採用，即使勉強進行估算，錯誤的數據套入完美的模型中，也無法得到正確的結果。小變化在輸入上可能導致大變化在公司的價值上。該模型的准確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補救）。
FCFE /FCFF模型區別
B. 紅利折現模型是什麼
紅利折現模型就是股利貼現模型（Dividend Discount Model），簡稱DDM，是其中一種最基本的股票內在價值評價模型。威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）價值評估的股利貼現模型（DDM）,為定量分析虛擬資本、資產和公司價值奠定了理論基礎，也為證券投資的基本分析提供了強有力的理論根據。1.基本公式股利貼現模型是研究股票內在價值的重要模型，其基本公式為： 其中V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的內在價值是其逐年期望股利的現值之和。根據一些特別的股利發放方式，DDM模型還有以下幾種簡化了的公式：2.零增長模型即股利增長率為0，未來各期股利按固定數額發放。計算公式為：V=D0/k其中V為公司價值，D0為當期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本。3.不變增長模型即股利按照固定的增長率g增長。計算公式為：V=D1/(k-g)注意此處的D1為下一期的股利，而非當期股利。4.二段、三段、多段增長模型二段增長模型假設在時間l內紅利按照g1增長率增長，l外按照g2增長。三段增長模型也是類似，不過多假設一個時間點l2，增加一個增長率g3.投資價值的實證分析
佛山照明自1993年上市以來一直注重對投資者的回報，公司累計分紅已達11次。2003年公司向A、B股全體股東每10股派發現金紅利人民幣4.60元(含稅)，按照總股本3.58億股計算，實發紅利總金額1.64億元。據統計，加上此前總共派發的11.37億元現金紅利，公司累計分紅高達13.01億元，比總的募集資金12.86億元還要多出1500萬元左右。該公司是目前滬、深兩市中分紅最多的公司。隨著外資股東的進入、佛山照明產業園在建項目的逐步建成投產以及照明行業內的「洗牌」給優勢企業帶來的機會，公司有望在未來的幾年內出現較快速度的增長。由於以上原因，我們採用兩階段的紅利貼現模型對公司股權的價值進行估價。
2.1 數據來源
本文數據均來自上市公司年度財務報表（2000～2003年），並對報表中的數據進行處理，見表一：
表一 佛 山 照 明 年 度 經 營 業 績 表 (2000年～2003年)指 標2003年2002年2001年2000年主營業務收入 (萬元)102,101.795,750.182,371.268,728.0主營業務利潤 (萬元)36,483.435,384.227,005.220,879.9總資產 （萬元）241,328.6234,787.6224,230.2217,199.7股東權益 （萬元）218,923.9 211,188.1190,699.7187,682,4營業利潤 (萬元)27,095.424,352.420,875.917,395.8凈利潤 (萬元)22,632.520,481.917,334.916,115.4每股收益（元;扣除後）0.620.540.4940.438凈資產收益率 (%)10.349.709.098.59每股股利 (元)0.460.420.4050.386紅利支付率 (%)74.277.882.088.1
2.2 貼現率的確定
上市公司的股權資本成本可以用資本資產定價模型（CAPM）計算得出,公式如下:
Ke=Rf+β[E(Rm)-Rf] （公式1）
其中: Ke=股權資本成本
Rf =無風險利率
E(Rm)=市場的預期收益率
E(Rm)-Rf=風險溢價
β=貝塔系數
2.2.1貝塔（β）系數
我們以深圳綜合指數作為衡量深圳市場收益的基準,運用下面的公式計算貝塔系數:
β= （公式2）
其中: COVim =佛山照明與市場的協方差
σm2 =市場的方差
我們採用1995年12月以來的深圳綜合指數月收益率作為市場收益,計算結果如下:
COVim=0.006763；σm2=0.010463；β=0.646
2003年佛山電器照明股份有限公司沒有任何借款，負債主要由應付和預收款項組成，負債權益比（D/E）=0.1,公司的所得稅稅率t=15%,則完全無負債情況下的貝塔系數為:
βU=βl/[1+(1-t) ×(D/E)] （公式3）
=0.646/ [1+（1-0.15）×0.1]=0.595
其中: βL=考慮公司債務後的β值
2.2.2 無風險利率
我們用我國上市交易的長期國債的到期收益率作為無風險利率。在我國上市交易的長期國債中有三隻到期期限在十年以上，分別是02國債（13）、21國債（7）和03國債（3），它們在2004年11月的每個交易日的平均到期收益率見表二：
表二 2004年11月長期國債的平均到期收益率 單位：%日期11.111.211.311.411.511.811.911.10平均到期收益率5.0175.0735.0535.0375.0575.075.0675.07日期11.1111.1211.1511.1611.1711.1811.1911.22平均到期收益率5.075.0635.0635.065.0635.075.0835.113日期11.2311.2411.2511.2611.2911.30 平均到期收益率5.1235.0935.0975.15.1035.097
對表二的數據進行簡單算術平均，我們得到：
無風險利率（Rf）=5.075%
2.2.3風險溢價
風險溢價我們採用中南民族大學管理學院2001級碩士研究生許芳的碩士畢業論文《中國股票市場風險溢價水平的實證研究》中的實證數據。該實證研究表明，在1991年至2003年的13年間，用銀行間同業拆借市場30天的平均利率衡量的深圳市場的風險溢價水平為4.93%，用銀行間債券市場30天回購利率衡量的深圳市場的風險溢價水平為6.78%，兩者的均值為5.855%。我們採用5.855%作為我們分析中的風險溢價水平。
2.3 當前的情況
2003年的每股收益=0.62元
2003年的每股紅利=0.46元
公司的所得稅稅率=15%
公司目前的β系數=0.646，完全無負債時的貝塔系數βU=0.595
長期債券的利率=5.075%
2.4 超常增長階段的輸入變數
由於佛山照明產業園的建設和公司向國外擴張的需要，預計公司在超常增長階段的投資會有大幅度的增加，在自有資金不能滿足需求的情況下，公司將依靠舉債來滿足資金的需求，預計公司的的負債權益比（D/E）將上升到0.7。佛山照明的公司章程規定紅利支付率為60%～80%，我們把超常增長階段的紅利支付率定為下限60%，穩定增長階段的紅利支付率定為上限80%，所以超常增長階段的留存比率（b）將上升至40%。
超常增長階段的β=βU×[1+(1-t)(D/E)]=0.595×[1+（1-0.15）×0.7]=0.949
超常增長階段的股權資本成本=5.075%+0.949×5.855%=10.63%
超常增長階段的長度=5年
基於公司基本因素的凈利潤預期增長率：
g =[股權資本賬面值t-1（ROEt-ROEt-1）/NIt-1]+b×ROEt
=[211188.1×(10.34%-9.70%)/20481.9]+0.4×10.34%
=10.73%
基於公司歷史數據的凈利潤預期增長率：
1997年以來幾何增長率= =9.12%
考慮到公司佛山照明產業園在建項目在從明年開始的未來幾年中逐步投產以及外資股東進入後公司主營業務的對外擴張,我們預計公司在超常增長階段的凈利潤預期增長率(g)=20%
2.5 穩定增長階段的輸入變數
穩定增長階段的預期增長率=4%
穩定增長階段的β=0.75穩定增長階段的股權資本成本=5.075%+0.75×5.855%=9.47%
穩定增長階段的紅利支付率=80%
2.6 估計價值
2.6.1超常增長階段預期紅利的現值
根據當前的每股凈收益(0.62元),預期增長率(20%),預期紅利支付率(60%),計算的超常增長階段每年的預期紅利為：
表三 超常增長階段每年的預期紅利 單位：元年份EPSDPS現值10.740.450.4120.890.540.4431.070.640.4741.290.770.5151.540.930.56Σ 2.39
超常增長階段預期紅利的現值和=2.39元
2.6.2 超常增長階段期末(第五年末)價格的現值
第六年預期每股收益=1.54×1.04=1.60元
第六年預期每股紅利=1.60×0.8=1.28元
第五年末期末每股價格=1.28/(0.0947-0.04)=23.4元
那麼期末價格的現值為:
第五年末期末每股價格的現值=23.4/(1+10.63%)5=14.12元
2.6.3佛山照明的價值
佛山照明每股的價值=2.39+14.12=16.51 元
3結論
本研究運用了紅利貼現模型的基本原理（紅利貼現模型是貼現現金流估價法評估股權資本價值的一種方法）對佛山照明的股權資本價值進行了評估。本文之所以運用兩階段模型是因為該模型清晰的定義了兩個增長階段：超長增長階段和穩定的增長階段，更符合現階段中國一些上市公司發展模式。該模型雖然構造簡單，但它是一種能夠很好的檢驗股票是否被低估或被高估的有效方法。
我們通過實證表明，佛山照明每股價值為16.51元，而在我們評價該公司股票價值的前一個月，即2005年3月，佛山照明的日平均收盤價為13.17元，最高收盤價為15.09元，最低收盤價為11.95元，與我們評估得到的價值比現在的價值低。說明了佛山照明被低估了，具有投資的價值；並且，從佛山照明的月K線走勢中我們可以看到，盡管大盤持續低迷，但佛山照明股價仍然維持在13元左右。進一步說明了股票的價格是由其價值所決定的。 綜上所述，用貼現的方式進行價值評估是一種必然趨勢，這說明了價值投資理念確實已經開始被投資者所接受，同時也說明了證券市場的主要功能之一 ———價值發現功能在我國股票市場開始得到初步的體現， 股票的市場價格最終是取決於股票的本身價值，而不是其它的因素。隨著股票價值的逐步深入人心，投資者的投資理念會越來越理性。
C. 近似零增長貼現模型進行估值的股票是哪些
你指的可是零增長股息貼現模型？這類股票很少，要做到每年分紅都難，更比說每年穩定分紅。一般這類股票都是國企大藍籌。
像工商銀行最近三年，2009年每10股派1.7元，2008年每10股派1.65元，2007年每10股派1.33元
中國石油2009年,每10股派1.3003，2009中每10股派1.242元。2008年每10股派1.495，2008中每10股派1.3183元，2007年每10股派1.5686元，2007中每10股派2.0569元
中國石化也差不多。
D. 股利折現模型中股利都現金，但在估值時某期股利中有股票股利，那應該怎麼去處理呢！！！
首先譴責一下上面那位不負責的回答……什麼叫送轉股只是中國人玩兒的把戲……您可是太看高咱中國人了……現代金融對於中國而言是100%的舶來品，股票市場上的這一套，中國人沒有啥原創的東西，都是直接的。而股票股利，也就是俗話說的送股，這些在發達國家的資本市場比比皆是，沒有啥好稀奇的。公司會出於很多目的對採用股票股利的形式分紅，比如現行股價過高或公司更傾向於將利潤進行留存，以備後續發展的需要。
下面說說正題。
您提的這個問題非常好，這可以說是DDM模型的一個缺陷。對於現金分紅不固定的公司、不分紅的公司、傾向於股票股利分紅的公司，DDM在適用性上都要打問號。雖然可以通過估算進行調整，但是這樣會導致現金流量的確定不夠准確，所以用DDM模型計算出的公司價值可信度就要打折了。
對於這個問題，更好的處理方法是使用適用面更廣的DCF模型。在DCF模型中，考量的現金流量不再是現金股利，而是公司的可分配利潤，因此，就避免了公司不分紅、分紅不固定、不以現金分紅而造成現金流量難以估計的問題。所以最好的處理辦法是改用DCF模型。
E. 股利貼現模型和市盈率估值法各有哪些優缺點
市盈率指標用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內在的不足：
（1）計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關，樣本調整一下，平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問題。舉個例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計算市盈率時被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂「越是虧損市盈率越低」!
（2）市盈率指標很不穩定。隨著經濟的周期性波動，上市公司每股收益會大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來調控股市，必然會帶來股市的動盪。1932年美國股市最低迷的時候，市盈率卻高達100多倍，如果據此來擠股市泡沫，那是非常荒唐和危險的，事實上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。
（3）每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者選擇股票，不一定要看市盈率，你很難根據市盈率進行套利，也很難根據市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。令人費解的是，市盈率對個股價值的解釋力如此之差，卻被用作衡量股票市場是否有投資價值的最主要的依據。實際上股票的價值或價格是由眾多因素決定的，用市盈率一個指標來評判股票價格過高或過低是很不科學的。
市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。
一般來說，市盈率水平為：
0-13： 即價值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即價值被高估
28+： 反映股市出現投機性泡沫
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價，是為現行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來說屬於偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。
一般來說，市盈率極高（如大於100倍）的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發。
平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%（1/14）。
如果某股票有較高市盈率，代表：
（1）市場預測未來的盈利增長速度快。
（2）該企業一向錄得可觀盈利，但在前一個年度出現一次過的特殊支出，降低了盈利。
（3）出現泡沫，該股被追捧。
（4）該企業有特殊的優勢，保證能在低風險情況下持久錄得盈利。
（5）市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大!
F. 股利貼現模型怎麼對股票進行估值
有現金紅利貼現模型進行股票估值，這個涉嫌到很多的影響因素，因為哪一個因素變了，都會影響到最終的估值結果。最重要的三個因素現金紅利，期望回報率，可持續增長速度。最終得到一個估值的結果，這有相應的公式。
可持續增長速度計，這個計算公式是留存收益比例乘以凈資產收益率及roe，你從上市公司公布的各項財務指標裡面可以計算到凈資產收益率，這個你可以通過新浪財經或者通過東方財富等金融網站得到他已經計算好了凈資產收益率，留存收益比例公司一般都會公布的，也就是他的一減去現金分紅的比例，剩下的呢叫留存收益比例，兩者相乘就得到可持續增長速度，然後最終的公式就是貼現的價格等於D0×（1+G）÷（K-G）。
G. 大富科技股票怎麼估值 利用股利貼現模型
貼現率都是用無風險收益率比較合適的,一般是長期國債收益率
H. 對股票的收益預測，用股利貼現模型或進行價格預測
1.基本公式
股利貼現模型是研究股票內在價值的重要模型，其基本公式為：
其中V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或貼現率(discount rate)。公式表明，股票的內在價值是其逐年期望股利的現值之和。 根據一些特別的股利發放方式，DDM模型還有以下幾種簡化了的公式：
2.零增長模型
即股利增長率為0，未來各期股利按固定數額發放。計算公式為： V=D0/k 其中V為公司價值，D0為當期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本。
3.不變增長模型
即股利按照固定的增長率g增長。計算公式為： V=D1/(k-g) 注意此處的D1=D0(1+g)為下一期的股利，而非當期股利。
4.二段、三段、多段增長模型
二段增長模型假設在時間l內紅利按照g1增長率增長，l外按照g2增長。 三段增長模型也是類似，不過多假設一個時間點l2，增加一個增長率g3
I. 使用股利貼現模型進行五糧液集團股票估值分析應採用零增長模型還是不變增長模型還是
題目里一般會有條件說明吧，如果是按現實情況來的話，根據最近3年的分紅情況，個人覺得採用不變增長模型可能更合適一些。