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股票股利政策的優點

發布時間: 2021-07-23 16:08:20

A. 不同的股利政策有哪些優缺點

剩餘股利政策是企業在有良好的投資機會時,根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額,首先將稅後利潤滿足權益資本需要,而後將剩餘部分作為股利發放的政策。剩餘股利政策有利於企業目標資本結構的保持。 優點 留存收益優先保證再投資的需要,從而有助於降低再投資的資金成本,保持最佳的資本結構,實現企業價值的長期最大化。 缺點 如果完全遵照執行剩餘股利政策,股利發放額就會每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動。即使在盈利水平不變的情況下,股利也將與投資機會的多寡呈反方向變動:投資機會越多,股利越少;反之,投資機會越少,股利發放越多。而在投資機會維持不變的情況下,則股利發放額將因公司每年盈利的波動而同方向波動。剩餘股利政策不利於投資者安排收入與支出,也不利於公司樹立良好的形象。 適用性 剩餘股利政策一般適用於公司初創階段。

B. 低正常股利加額外股利政策的優點是( )。

D
答案解析:
[解析]
A是剩餘股利政策的優點,B是固定或穩定增長股利政策的優點,C是固定股利支付率政策的優點,D是低正常股利加額外股利政策的優點。

C. 股利政策有哪幾種各有什麼特點

剩餘股利政策
是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:
·確定公司的最佳資本結構;
·確定公司下一年度的資金需求量;
·確定按照最佳資本結構,為滿足資金需求所需增加的股東權益數額;
·將公司稅後利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩餘部分用來發放當年的現金股利。
穩定股利額政策
以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮,一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。
·穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。
·許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構投資者)希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源」以便安排消費和其他各項支出,穩定股利額政策有利於公司吸引和穩定這部分投資者的投資。
採用穩定股利額政策,要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩定股利額不應太高,要留有餘地,以免形成公司無力支付的困境。
固定股利率政策
這一政策要求公司每年按固定的比例從稅後利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看,這是一種真正穩定的股利政策)但這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個公司不穩定的信息,所以很少有企業採用這一股利政策。
正常股利加額外股利政策
按照這一政策,企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外,還在企業盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發放高於一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。

D. 剩餘股利政策的含義和優缺點

剩餘股利政策的含義是指企業在有良好的投資機會時,根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額,首先將稅後利潤滿足權益資本需要,而後將剩餘部分作為股利發放的政策。剩餘股利政策有利於企業目標資本結構的保持。
優點是,留存收益優先保證再投資的需要,從而有助於降低再投資的資金成本,保持最佳的資本結構,實現企業價值的長期最大化。
如果完全遵照執行剩餘股利政策,股利發放額就會每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動。即使在盈利水平不變的情況下,股利也將與投資機會的多寡呈反方向變動:投資機會越多,股利越少;反之,投資機會越少,股利發放越多。而在投資機會維持不變的情況下,則股利發放額將因公司每年盈利的波動而同方向波動。剩餘股利政策不利於投資者安排收入與支出,也不利於公司樹立良好的形象,這是它的缺點。

E. 企業目前常見的股利政策有哪幾種,其各自的優缺點是什麼

1、剩餘股利政策
優點:可以最大限度地滿足企業對再投資的權益資金需要,保持理想的資本結構,並能使綜合資本最低。
缺點:忽略了不同股東對資本利得與股利的偏好,損害那些偏好現金股利的股東利益,從而有可能影響股東對企業的信心。另外,採用剩餘股利政策是以投資的未來收益為前提的,由於企業管理層與股東之間存在信息不對稱,股東不一定了解企業投資的未來收益水平,這樣同樣會影響股東對公司的信心。
2、固定股利政策
優點:(1)有利於公司樹立良好的形象,有利於穩定公司股票價值,從而增強投資者對公司的信心。
(2)穩定的股利政策有利於投資者安排收入與支出,特別是那些對股利有較強依賴的股東更是如此。缺點:一般試用於經營比較穩定或正處於成長期、信用一般的公司,但該政策很難被長期採用。
3、固定股利支付率政策
優點:能使股利與盈餘緊密配合起來,以體現多盈多分、少盈少分,不盈不分的原則,能夠真正公平地對待每一位投資者。
缺點:每年股利支付餓波動加大、很容易造成公司經營不穩定的感覺,對於穩定穩定股票價格不利。

F. 股利政策的作用是什麼

上市公司管理當局在制定股利分配政策時,要遵循一定的原則,並充分考慮影響股利分配政策的相關因素與市場反應,使公司的收益分配規范化。 研究背景 股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題,在公司經營中起著至關重要的作用,關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。合理的股利分配政策一方面可以為企業規模擴張提供資金來源,另一方面可以為企業樹立良好形象,吸引潛在的投資者和債權人,實現公司價值即股東財富最大化。因此,上市公司非常重視股利分配政策的制定,通常會在綜合考慮各種相關因素後,對各種不同的股利分配政策進行比較,最終選擇一種符合本公司特點與需要的股利分配政策予以實施。 股利分配政策的發布也會對市場產生重要影響。既然股利分配政策與公司價值有很強的相關性,那麼其中必然傳遞著某些價值信息。「信號傳遞」理論認為,公司股利分配政策不僅是一種分配方案,同時還是一種有效的信號傳遞工具。股利分配政策的變化往往是公司經營狀況發生變化的信號,這些信號有積極的也有消極的市場影響。資本市場的效率性越強,這種傳遞方式越有效、成本越低。因為,投資者相信,作為內部人的管理層擁有公司目前最真實全面的經營發展信息,他們會通過發放股利向投資者證明其經營能力 .投資者由於具有不同的股利偏好特性,會選擇在適合自己股利偏好的上市公司群落周圍積聚。因此,公司可能通過設計和修改股利分配政策、在股利分配政策中包含更豐富的信息來吸引投資者。 國外成熟資本市場上,上市公司股利政策一般可以分為現金股利、股票股利、財產股利、負債股利四種方式,其中現金股利方式運用最普遍。在中國股票市場上,公司常見的股利分配方式一般有三種:派發現金股利、送紅股、公積金轉增股。再考慮到上述幾種方式混合使用,全部股利分配政策可分為八種:不分配、派現、送紅、轉增、派現加送紅、派現加轉增、送紅加轉增、派現加送紅加轉增。本文希望在國外研究方法與中國證券市場的具體情況相結合的基礎上,通過2002年上市公司數據檢驗中國上市公司制定股利政策相關因素和市場反應。 文獻綜述 在國外類似研究中,經過驗證的會對上市公司管理當局制定股利分配政策產生影響的因素有很多。Julie Ann Elston在一項關於美國上市公司股利分配政策影響因素的研究——「Dividend Policy and Investment:Theory and Evidence from US Panel Data」中,檢驗了股利分配政策與流動性約束、公司投資機會之間的關系。結果證實這種聯系在不完善的資本市場上是很有可能的,當公司現金狀況不佳或者投資機會較多時,通常會考慮停止或削減股利分配。Michael與Anjan研究發展了股利政策選擇與投資者偏好理論。盡管資本利得具有稅收優惠,但是實證結果表明大多數個人投資者還是希望少發放現金股利,保留未來潛在的增長機會,或者通過資本市場回購實現大額回報。Sudipto在研究中作出外部投資者關於公司盈利狀況具有不充分信息、現金股利稅負高於資本利得的假設,檢驗了股利函數的若干相關因素,結論顯示股利函數受到預期現金流量的顯著影響。 股利分配政策作為上市公司期末分配收益的政策,在二級市場上也通常引起股票價格的波動。國外對股利分配政策與股價關系的研究較多。Miller 和Modigliani於1961年提出的MM定理認為,在完全資本市場條件下,公司股利增減引起股票股價的變動,原因在於股利分配政策所包含的有關企業未來運作的信息。Lintner1956年對其進行實證研究,結論支持MM定理;而且證實公司管理當局不願意因為利潤的短期波動而改變每年的股利支付水平,而努力在未來相當長的時期內保持一個穩定增長的股利支付水平。Aigbe與Stephen針對保險公司樣本的研究表明,保險公司通過調整股利分配政策來創造獨特的信號機制。這項研究使用事件研究方法和對照樣本組,檢驗了股利增加後股票價格相應的變動,結果表明價格顯著正向變動,橫斷面分析表明股價變動與公司特性和主營業務無關。 國內對這方面的研究較少,主要包括趙小華《不完全市場與我國上市公司的股利政策》(1997),廖志剛、華榮暉《我國上市公司的股利政策研究》 (1997) ,陳曉、陳小悅《我國上市公司首次股利信號傳遞效應的實證研究》(1998)等,分別從證券市場成熟性、股權治理結構、盈利性等方面探討了股利政策相關因素與市場反應。 本文在借鑒西方股利政策理論中相關因素模式的基礎上,使用2002年的數據定量研究中國上市公司股利分配政策的相關因素與市場反應。 研究設計 一、股利分配政策相關因素分析 1.公司規模。公司規模是實力的象徵,代表公司的資產金額、歷年積累盈利和可供支配的資源,因此會影響到股利分配政策的類型。可選指標為凈資產金額。 2.公司盈利能力。盈利能力是某個特定期間內公司利用擁有資源創造利潤的能力,直接影響當期利潤分配。可選指標為每股收益和凈資產收益率。 3.現金狀況。上市公司股利分配政策與其現金狀況有密切關系,當利潤增長、現金流充沛時,公司派現的意願通常比較強烈。可選指標為貨幣資金、經營活動產生的現金流入。 4.企業資產的流動性。資產的流動性是指公司資產轉化為現金的難易程度。公司資產整體流動性越好,支付現金股利的能力就強。如果公司將大部分資金投放在固定資產和永久性營運資金上,流動性會大大降低,不會優先選擇支付現金股利而是傾向於股票股利。可選指標為流動比率和速動比率。 5.公司的成長性。每個公司應依據自身所處的發展階段和財務狀況制定相應的分紅方案。一般來說,那些正處於成長階段、資金需求較大的企業,其股利分配政策傾向於保留利潤;而已進入成熟階段、業績穩定、成長緩慢的公司完全可以給股東以穩定的現金股利。可選指標為「主營業務利潤增長率」 6.公司的再投資能力。股利分配政策在很大程度上受公司再投資能力所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機會,往往採用低股利、高留存利潤的政策;反之,如果投資機會較少,就可能採用高股利分配政策。當然,在採用低股利分配政策時,公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤投資於盈利高的項目,以取得股東的信任和支持。選取指標時,由於一個企業要擴大生產規模,長期資產必須增加,反映在資產負債表中的長期投資與現金流量表中的投資活動中的現金流出量就會大幅度提高。同時,通過查閱當年公司披露的投資活動公告,可以計算每家公司披露的全年投資項目總金額,與行業平均水平相比較後,可以設定一個虛擬變數為「投資機會」。如果高於行業平均水平,取值為1,否則取值為0. 7.公司的治理結構。我國大多數上市公司是原國有企業改制過來的,國家股 「一股獨大」造成了公司股利分配政策往往只考慮了大股東的利益,其他股東根本不能影響公司的最終決策。目前在我國絕大部分上市公司的股權結構中,非流通的國家股和法人股仍佔多數,處於控股地位,而流通股只佔很小比例,而且兩者的持有成本相差懸殊。如果採取派現政策,非流通股股東分得的現金遠高於流通股股東。這些大股東的利益要求無疑是影響企業分配政策的重要因素。 8.公司所屬的行業。股利分配政策具有明顯的行業特徵。一般說來,成熟產業的股利支付的意願和比例高於新興產業,比如公用事業公司的股利支付率高於其他行業公司。 二、股利分配政策的市場反應 公司制定了相應的股利分配政策後,在年報中披露,會得到不同的市場反應。股利分配政策制定應當結合上市公司長期發展戰略,這樣廣大公眾投資者才能通過股利分配獲得合理回報。如果支付過高的股利,將使公司留存利潤減少,或者影響公司未來發展,或者因舉債、增發新股而增加資本成本,最終影響公司未來收益;如果支付股利過低,雖然公司可以保留較多的發展資金,但與公司股東的願望相違背,會導致股票價格下降,公司形象受損。 同時需要考慮的一個重要因素是投資者對股利政策的偏好。由於中國股市的不成熟性,長期以來投資者缺乏價值投資意識,最關心的不是公司派發的現金紅利,而是公司股本的不斷擴張以及二級市場形成的填權效應,因此普通投資者對股票股利的偏好不斷強化。細分到八種股利分配政策類型,可以通過實證研究考察不同類型分配政策市場反應的差異。 三、樣本選擇 深滬兩市2002年4月30日前公布年報的上市公司共有1153家。由於新上市公司股價變動因素太大,剔除上市時間一年以內的新上市公司32 家,以及數據不完整公司(資產負債表、利潤表、現金流量表數據不全或不一致,投資項目公告披露不完全等) 242家,最終抽樣確定樣本450家。所有財務指標、公告數據等來源於中國上市公司信息網、全景網路、新股資訊網、中國股票市場交易資料庫查詢系統V2.0. 四、研究方法 1.股利分配政策八種類型的相關因素分析。 本部分設定的待檢因變數是Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6、Y7、Y8 「上市公司是否採取不分配、派現、送紅、轉增、派現加送紅、派現加轉增、送紅加轉增、派現加送紅加轉增的股利分配政策」,回歸方程共有8個。自變數則選取規模、盈利能力、現金狀況、流動性、成長性、再投資能力、法人治理結構、行業八類共26個指標。對於分類數據的回歸問題,由於正態誤差不對應於一個「0—1」類別,因而不適合使用正態線性模型,在此情況下,logistic逐步回歸是可用的一個重要方法。 Logistic逐步回歸的參數檢驗可選擇似然比檢驗、比分檢驗和Wald檢驗。三種方法中,似然比檢驗最可靠,Wald檢驗未考慮各因素間的綜合作用,在因素間有共線性時結果不如其他兩者可靠。對數似然函數形式為:lnL=∑(ln P)=ln P1+ln P2+…+ln Pn.通過比較兩個包含不同參數的LnL值,對新加入模型的參數進行無效假設檢驗。所用統計量為似然比較統計量(G),即G=2(LnLi+1-LnLi),因服從自由度為1的卡方分布,在α=0.05水平上,若G≥3.84則該因素有顯著性。將有顯著意義的因素選入回歸方程,按OR求各影響因素發生概率增加一級的相對危險度。回歸分析方法有強迫法、前進法、後退法和逐步法。為研究方便,本文採取前進法。 2.股利分配政策八種類型的市場反應分析。 本部分設定的待檢因變數是Z 「上市公司公布股利分配政策後第一個交易日股價是否上漲」,上漲取值為1,下降取值為0.自變數則選取八種股利分配政策類型,以及規模、盈利能力、現金狀況、流動性、成長性、再投資能力、法人治理結構、行業九類共34個指標。logistic回歸方法同上。
希望採納

G. 股利政策的類型以及優缺點

股利政策種類

1、現金股利

現金股利是以現金形式分配給股東的股利。從投資者來看,之所以投資於股票,目的在於獲得豐厚的現金股利。而從公司董事會來看,為著企業的發 展,需要保留足夠的現金以增置設備和補充周轉資金,希望把股利限制在較低水平上。

但企業發放股利的多少,又直接影響到公司股票的市場價格,進而影響到公司籌集資本的能力。因此公司董事會須權衡輕重,制訂合理的股利方針。發放現金股利,必須同時具備三個條件:有足夠的留存收益。有足夠的現金。有董事會的決定。董事會的決定要建立在前兩個條件的基礎之上。

2、股票股利

股票股利對公司來說,並沒有現金流出,也不會導致公司的財產減少,而只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數量(股數),同時降低股票的每股價值。它不會改變公司股東權益總額,但會改變股東權益的構成結構。

從表面上看,分配股票股利除了增加所持股數外好像並沒有給股東帶來直接收益,事實上並非如此。因為市場和投資者普遍認為,公司如果發放股票股利往往預示著公司會有較大的發展和成長,這樣的信息傳遞不僅會穩定股票價格甚至可能使股票價格上升。

另外,如果股東把股票股利出售,變成現金收入,還會帶來資本利得在納稅上的好處。

因為相對於股利收入的納稅來說,投資者對資本利得收入的納稅時間選擇更具有彈性,這樣,即使股利收入和資本利得收入沒有稅率上的差別,僅就納稅時間而言,由於投資者可以自由向後推資本利得收入納稅的時間,所以它們之間也會存在延遲納稅帶來的收益差異。

3、股票回購

通過購回股利所持股份的方式,將現金分配給股東。

股票回購需要大量資金支付回購成本,容易造成資金緊張,降低資產流動性,影響公司的後續發展。股票回購無異於股東退股和公司資本的減少,從而不僅在一定程度上削弱了對債權人利益的保護,而且忽視了公司的長遠發展,損害了公司的根本利益。股票回購容易導致公司操縱股價。

4、股票分割

股票分割會在短時間內使公司股票每股市價降低,買賣該股票所必需的資金量減少,易於增加該股票在投資者之間的換手,並且可以使更多的資金實力有限的潛在股東變成持股的股東。因此,股票分割可以促進股票的流通和交易。

股票分割可以向投資者傳遞公司發展前景良好的信息,有助於提高投資者對公司的信心。股票分割可以為公司發行新股做准備。公司股票價格太高,會使許多潛在的投資者力不從心而不敢輕易對公司的股票進行投資。在新股發行之前,利用股票分割降低股票價格,可以促進新股的發行。

股票分割有助於公司並購政策的實施,增加對被並購方的吸引力。股票分割帶來的股票流通性的提高和股東數量的增加,會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。

股票分割在短期內不會給投資者帶來太大的收益或虧損,即給投資者帶來的不是現實的利益,而是給投資者帶來了今後可多分股息和更高收益的希望,是利好消息,因此對除權日後股價上漲有刺激作用。

(7)股票股利政策的優點擴展閱讀

影響公司股利分配政策的主要因素有以下幾種:

1、各種約束

契約約束。公司在借入長期債務時,債務合同對公司發放現金股利通常都有一定的限制,公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。

法律約束。為維護有關各方的利益,各國的法律對公司的利潤分配順序、資本充足性等方面部有所規范,公司的股利政策必須符合這些法律規范。

現金充裕性約束。公司發放現金股利必須有足夠的現金。如果公司沒有足夠的現金,則其發放現金股利的數額必然受到限制。

2、投資機會

如果公司的投資機會多,對資金的需求量大,則公司很可能會考慮少發現金股利,將較多的利潤用於投資和發展,相反,如果公司的投資機會少,資金需求量小,則公司有可能多發些現金股利。因此,公司在確定其股利政策時,需要對其未來的發展趨勢和投資機會作出較好的分析與判斷,以作為制定股利政策的依據之一。

資本成本。股份有限公司應保持一個相對合理的資本結構和資本成本。公司在確定股利政策時,應全面考慮各條籌資渠道資金來源的數量大小和成本高低,使股利政策與公司理想的資本結構們資本成本相一致。

償債能力。償債能力是股份公司確定股利政策時要考慮的一個基本因素。股利分配是現金的支出,而大量的現金支出必然影響公司的償債能力。

因此,公司在確定股利分配數量時,一定要考慮現金股利分配對公可償債能力的影響,保證在現金股利分配後公司仍能保持較強的償債能力,以維護公司的信譽和借貸能力。

3、信息傳遞

股利分配是股份公司向外界傳遞的關於公司財務狀況和未來前景的一條重要信息。公司在確定股利政策時,必須考慮外界對這一政策可能產生的反映。

4、利益影響

如果公司股東和管理人員較為看重原股東對公司的控制權,則該公司可能不大願意發行新股,而是更多地利用公司的內部積累。這種公司的現金股利分配就會較低。

H. 剩餘股利政策有什麼優點

剩餘股利政策的優點:留存收益優先滿足再投資的需要權益資金,有助於降低再投資的資金成本,保持最佳的資本結構,實現企業價值的長期最大化。

I. 固定股利或穩定增長股利政策的優點有哪些

1.股利政策是向投資者傳遞重要的信息,如果公司支付的股利穩定,就說明該公司的經營業績比較穩定,經營風險較小,這樣可使投資者要求的股票必要報酬率降低,有利於股票價格上升;如果公司的股利政策不穩定,股利忽高忽低,這就給投資者傳遞企業經營不穩定的信息,從而導致投資者對風險的擔心,會使投資者要求的股票必要報酬率提高,進而使股票價格下降。 2.穩定的股利政策,有利於投資者有規律地安排股利收入和支出,特別是那些希望每期能有固定收入的投資者更歡迎這種股利政策。忽高忽低的股利政策可能會降低他們對這種股票的需求,這樣也會使股票價格下降。 3.如果公司確定一個穩定的股利增長率,這樣,實際上是傳遞給投資者該公司經營業績穩定增長的信息,可以降低投資者對該公司風險的擔心,從而使股票價格上升。 4.採用穩定的股利政策,維持穩定的股利水平,有時可能會使某些投資方案延期,或者使公司資本結構暫時偏離目標資本結構,或者通過發行新股來籌集資金,盡管這樣可能會延誤了投資時機,或者使資金成本上升,但是,持穩定股利政策觀點者,仍然認為這也要比減發股利或降低股利增長率有利得多,因為突然降低股利,會使投資者認為該公司經營出現困難,業績在下滑,可能使股票價格快速下跌,這對公司更不利。 這種股利政策可能會給公司造成較大的財務壓力,尤其是在公司凈利潤下降或現金緊張時,公司為了保證股利的照常支付,容易導致資金短缺,財務狀況惡化。在非常時期,可能不得不降低股利額。 適用於----經營比較穩定的企業採用。

J. 股利政策的特點

剩餘股利政策
是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:
·確定公司的最佳資本結構;
·確定公司下一年度的資金需求量;
·確定按照最佳資本結構,為滿足資金需求所需增加的股東權益數額;
·將公司稅後利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩餘部分用來發放當年的現金股利。
穩定股利額政策
以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮,一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。
·穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。
·許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構投資者)希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源」以便安排消費和其他各項支出,穩定股利額政策有利於公司吸引和穩定這部分投資者的投資。
採用穩定股利額政策,要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩定股利額不應太高,要留有餘地,以免形成公司無力支付的困境。
固定股利率政策
這一政策要求公司每年按固定的比例從稅後利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看,這是一種真正穩定的股利政策)但這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個公司不穩定的信息,所以很少有企業採用這一股利政策。
正常股利加額外股利政策
按照這一政策,企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外,還在企業盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發放高於一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。